经济热点 - 美国总统特朗普签署行政令对中国进口商品加征34%的对等关税，中国随后公布反制措施，反制力度明显升级，在关税覆盖商品比例上与美国对等，出口管制深度提升[1][2] - 短期极端静态假设下，若34%对等关税落地且年内未取消，预计新增54%关税对中国出口和GDP年化增速拖累分别为8.2和0.9个百分点[3] - 国内逆周期政策将以财政和货币为主要抓手出台增量政策保障经济平稳发展，预计A股阶段性优于港股，核心资产迎来配置性机会[3] 行业影响 农业 - 中国反制措施或推升农产品价格，农业种植链是稀缺的反制受益板块，种植链景气度或有提升[2][3] 机械与高端制造 - 自主可控、高端制造国产替代或将加速，建议关注终端需求有韧性、供给格局较优、中国厂商已具备全球竞争力的方向[2][3] 电子与半导体 - 消费电子产业链公司已进行产能多元化布局，可对冲关税冲击，半导体国产替代进程有望加速，模拟芯片等领域企业受益[9][10][11] - 信创核心品类如CPU/GPU、操作系统、数据库等有望充分受益，2025年起或开启新一轮招标落地[12] 能源与金属 - 国际能源价格承压，但国内煤炭基本面弱改善，板块龙头公司红利水平具备吸引力[13] - 战略金属如稀土、镓锗、锑、钨等因中国供应占比较高或受益于贸易反制，金铜板块因降息预期升温看好[15] 医疗健康 - 关税对医疗健康产业短期直接影响有限，创新药或保持关税豁免，国产品牌性价比优势凸显加速国产替代[14] 市场策略 - 外部扰动加大建议聚焦内循环为主、业绩稳健的低位板块，短期关注低位消费主题、农业和半导体材料[5] - 配置上短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期关注全球制造业重建需求与中国技术出海趋势[4] - 美股主要宽基指数陷入熊市区间，防御属性强的必选消费、高股息公共事业及低海外收入医疗保健标的或跑赢[7] 政策与宏观 - 美国"对等关税"政策采取"普征+个别加征"组合，对华和东南亚经济体关税强度超预期，若落地将冲击外贸基本面[8] - 中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点或提前，核心资产配置窗口随之提前[4] - 人民币汇率短期震荡但难大幅走贬，黄金价格或先高后低[8]