全球资产价格回顾 - 核心驱动事件：特朗普宣称任何关税协议将在4月2日措施生效后达成，引发市场对美国经济衰退和通胀预期提升的担忧 [1][7] - 全球权益市场多数下跌：具体表现为沪深300(0.01%) > 新兴市场(-0.94%) > 恒生指数(-1.11%) > 欧洲斯托克(-1.38%) > 日经225(-1.48%) > 发达市场(-1.49%) > 标普500(-1.53%) [1][7] - 商品市场多数上涨：在衰退与通胀预期下，COMEX黄金本周上涨2.97%，布伦特原油价格上涨1.21% [1][7] - 利率与汇率：美国十年期国债收益率上升2个基点至4.27%，美元指数略微下行至104 [1][7] 全球资金流向 - 国家与地区层面：全球资金流出货币基金，发达欧洲和美国固收市场资金流入明显，美国权益基金流出明显，而欧洲和新兴市场权益基金出现流入，做多和做空中国股市的ETF均出现资金流出 [2][13] - 行业风格层面：美股基金中资金流入科技和公用事业行业，流出能源、消费和医疗保健等行业；中股基金中资金流入科技、金融和能源，流出通信行业 [2][13] - 投资中国基金动向：过去一周，海外主动和被动基金均流出中国股市，其中主动流出3.3亿美元，被动流出2.0亿美元；内资基金流入14.5亿美元，而外资基金流出5.3亿美元 [2][13] 全球资产估值与风险调整收益 - 股市ERP（股权风险溢价）：A股资产ERP性价比较高，其历史分位数有所回升；恒生指数和恒生国企的ERP历史分位数分别为14%和13%，处在较低位置；标普500和纳斯达克的ERP分位数保持基本稳定；欧洲Stoxx600和道琼斯指数的ERP分位数最低 [3] - 动态风险调整后收益：近十年维度上，纳斯达克100、标普500和日经225的动态风险调整后收益分位数在50%以下继续下跌；恒生指数动态风险调整收益略微回调至89%；沪深300风险调整收益分位数从76%回升至80%；商品方面，贵金属的风险调整收益分位数维持96%的高位 [3] 全球资产风险指标 - 美股市场情绪：散户看多比例小幅上升5.84%至27.42%，但仍处于历史低位；CBOE认沽/认购比例从1.09上升至1.13，期权市场情绪转为谨慎；标普500指数回到20日滚动均线下方，CBOE波动率明显上升 [4] - A股市场情绪：万得全A的年化波动率大幅下行，中债指数波动率上行；期权市场资金转向谨慎，4050点以上多数价位的看涨期权持仓量下降；但隐含波动率结构显示期权定价仍然比较乐观，若未来回归拱形结构，实值期权隐含波动率有望提升，对沪深300形成托底 [4] 全球宏观经济观察 - 美国通胀与利率预期：美国2月PCE同比增长2.5%，核心PCE同比增长2.8%，边际提升；美国1年通胀预期为4.3%，较12月的3.3%明显上升；芝商所利率观察工具显示，市场对6月降息25个基点的概率预期为78.50%，环比边际上升 [5][6] - 中国经济数据：1—2月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年加快0.7个百分点；规模以上工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0个百分点，其中制造业利润同比增长4.8%，改善明显 [6] 全球行业表现 - A股行业涨跌：本周涨幅居前的行业为医药生物(0.98%)、农林牧渔(0.56%)和食品饮料(0.40%)；跌幅明显的行业为计算机(-4.89%)、国防军工(-3.98%)和通信(-3.87%) [12] - 港股行业涨跌：本周涨幅居前的行业为耐用品消费与服装(12.29%)、消费者服务(7.72%)和制药、生物科技与生命科学(4.49%)；跌幅明显的行业为技术硬件与设备(-6.56%)、医疗保健设备与服务(-2.74%)和媒体(-2.02%) [12] - 全球股市行业表现：美股中信息技术(-3.7%)和电信(-3.2%)跌幅较大，医疗健康(-1.0%)和工业品(0.8%)相对较好；日股各行业普跌；欧股中能源(-3.0%)和材料(-2.6%)跌幅较大，公用事业(3.2%)上涨 [12]