文章核心观点 - 特朗普关税策略的核心在于利用“不确定性”作为谈判筹码，而非单纯解决贸易问题，这种策略将持续影响市场和经济 [5][6][8] - 市场普遍关注4月2日这一关税政策关键节点，但即便该日期过后，政策不确定性消散，市场焦点将转向关税的实际经济影响，这可能引发全球股市新一轮抛压，而非迎来“利空出尽”的平静 [4][9][13] - 关税政策及不确定性不仅冲击金融市场，还将通过推高价格、降低实际工资、增加企业成本等方式影响实体经济和企业投资，其负面影响比预期更深远 [12][13] 市场近期表现与机构观点 - 尽管受美联储决议和大量期权到期影响，过去一周标普、纳斯达克和罗素指数均小幅上涨，释放出市场“逐渐恢复正常”的信号 [2] - 高盛交易员指出，在投资者扫清4月2日关税障碍及更清晰解读第一季度盈利前，风险情绪仍将逐日升温，本土仓位的上行风险大于下行风险 [3] - 摩根士丹利、美国银行等机构预警，全球投资者远未做好做空美股或全球股票的准备，预计华尔街的波动性可能至少持续到2025年下半年 [3] 4月2日关税节点的市场预期分歧 - 一种观点认为，4月2日后政策细节明确，市场将获得“可预测性”，波动会随之结束 [4][10][11] - 另一种观点（以Veda Partners、Academy Securities、申万宏源为代表）对此进行驳斥，认为不确定性只是近期波动的驱动因素之一，市场对关税带来的实际经济影响同样甚至更加重视，4月2日后“利空出尽”的意义可能有限 [12][13] - Academy Securities宏观策略师指出，4月2日后市场关注点转向关税后续影响，可能给全球股市带来新一轮抛压；同时，过度自信可能带来新的风险 [13] 关税政策对经济与市场的潜在影响 - 政策影响已从金融市场蔓延至实体经济和社区 [12] - 关税上调将导致美国消费者价格上涨、降低实际工资并增加企业成本，政策不确定性的激增将对企业投资造成影响 [13] - 对A股市场而言，二季度特朗普加码关税威胁可能与中国出口自然回落叠加，加剧经济预期波动，压制风险偏好，使海外衰退交易的影响向A股映射 [13] - 宏观预期波动放大和风险偏好退潮，可能导致A股科技股调整，成为二季度A股调整的宏观原因 [14]