并购交易核心信息 - 湘财股份拟通过向大智慧全体A股股东发行股份的方式换股吸收合并大智慧[1] - 双方已签署《吸收合并意向协议》并就具体交易方案等进行沟通协商[3][4] - 本次重组尚需双方董事会股东大会审议及监管机构批准后方可实施[5] 交易背景与历史沿革 - 此次并购是双方继2015年大智慧拟收购湘财证券未果后时隔十年的再次绑定尝试[2] - 2015年大智慧拟以发行13.56亿股支付现金2.98亿元收购湘财证券100%股权（标的资产85亿元）并获证监会有条件通过但因被立案调查而终止[4] - 2020年湘财证券借壳哈高科上市更名为湘财股份同年湘财股份收购新湖集团持有的2.98亿股大智慧股权成为其第二大股东[4] - 2024年12月湘财股份曾宣布拟以不低于9元/股减持大智慧股份但三个月后改为吸收合并计划引发市场质疑[5] 合并双方经营状况 - 湘财股份2024年前三季度营业收入15.49亿元同比下降16.52%归母净利润1.46亿元同比下降2.93%[8] - 大智慧2024年前三季度营业收入5.18亿元同比下降5.42%归母净利润亏损2.01亿元预计2024年全年亏损1.9亿元至2.25亿元[8] - 截至2024年9月末湘财股份总资产405.85亿元合并大智慧后总资产规模为425.65亿元仍低于A股上市券商第45位的哈投股份[8] 合并战略价值与挑战 - 大智慧2025年1月月活数超过1000万合并后湘财股份可通过其实现用户引流提高交易转化率以互联网赋能金融提升财富管理板块竞争力[7] - 市场分析认为合并是牌照与流量的结合但两家机构合并后规模效应仍不足简单规模叠加或难以突破行业马太效应[8] 行业并购浪潮背景 - 2023年中央金融工作会议提出培育一流投资银行和投资机构2024年新国九条明确相关目标证监会主席吴清在2025年1月表示支持证券基金机构市场化并购重组[9] - 行业并购案例频发包括国泰君安与海通证券合并完成国盛金控吸收合并国盛证券获批中央汇金接手多家AMC系券商股权等[10] - 2024年前三季度26家上市券商归母净利润同比下滑占比超五成马太效应倒逼中小券商寻求并购重组突围[10] - 中航证券预计在内生驱动和政策导向下券商并购整合将提速行业头部券商+中小特色券商格局逐渐明朗[11]