美联储运营亏损 - 2024年全年运营亏损达776亿美元（约合人民币5600亿元），连续第二年出现巨额亏损，2023年亏损额为1145亿美元 [1][3] - 亏损主因是2022年至2023年的暴力加息，基准利率从接近零升至5.25%—5.5%，导致准备金利息支出超过证券收益 [1][3] - 截至2024年底，美联储持有6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6%，而为3.4万亿美元准备金支付的利率为4.4%，形成利差压力 [3] 亏损机制与财务安排 - 美联储通过证券收益支付运营支出，2012—2021年累计向财政部上缴8700亿美元，2021年单年上缴1090亿美元 [4] - 自2022年起设立"递延资产"账户记录亏损，2022年递延资产为166亿美元，2023年增至1330亿美元，2024年进一步扩大至2160亿美元 [4] - 运营亏损不影响货币政策实施能力，因其盈利并非直接目标，而是政策操作的副产品 [4][5] 未来盈利前景 - 扭亏为盈取决于基准利率是否降至低于证券组合平均收益率（当前2.6%），若短期利率维持在4%以上则继续亏损，降息则可能盈利 [1][7] - 市场预期美联储年内降息50—75个基点，芝加哥联储主席Goolsbee预测未来12—18个月利率将走低 [1][7] - 摩根士丹利经济学家Seth Carpenter指出美联储正接近盈亏平衡点 [7] 政策立场与外部因素 - 美联储3月会议维持利率在4.25%—4.5%区间，主席鲍威尔强调经济"不确定性" [7] - 芝加哥联储主席Goolsbee关注关税对物价和增长的潜在影响，认为有限关税的影响可能是暂时性的 [8] - 纽约联储主席威廉姆斯称当前货币政策立场恰当，需评估关税等政策的持续性影响 [8]