2024年大类资产表现 - 2024年大类资产普遍录得正收益但分化明显 大盘股收益达18.24%远超小盘股的2.79% [1][3][4] - 长期国债收益9.38%其中6.9%源自利率下降带来的价格上涨 当前处于历史最低位收益率需降低未来预期 [1][4] - 黄金作为新增资产2024年涨幅高达28.19%显著高于历史平均收益 [1][5][6] 长期回报有效性分析 - 2004年底全市场加权PE和PB数据均低于当前水平 证明中国股市长期回报率计算客观稳定具备参考价值 [9][10][11] - 2005-2024年A股整体年化收益率9.63%波动率55.48% 大盘股与小盘股年化收益率分别为9.18%和10.04% [2][11] 黄金资产特性 - 上海黄金2003-2024年年化收益率8.98% 伦敦黄金1969-2024年年化7.66%长期回报低于股票 [12][13] - 黄金表现具有强周期性 1969-1980年高通胀环境下年化收益24.7% 1981-2001年低通胀环境下表现不佳 [14][15] - 2002年至今低通胀高地缘风险背景下黄金年化收益10.3%高于美股大盘股的9.4% [16] 分散投资优势 - 组合中股票数量超过10只后平均收益变化不明显但分布更集中 超过50只后变化趋于稳定 [18][19] - 沪深300与中证500成分股总市值占比超70% 宽基指数组合可代表全市场收益特征 [20] 风险溢价特征 - 中国大类资产风险溢价均为正 股票风险溢价最高达4.44%验证高风险高收益特性 [22] - 中国与美国长期数据风险溢价特征相似 高风险需要高收益补偿 [23]