港交所探讨降低交易门槛 - 香港证券交易所正在探讨降低投资者购买部分高价股票门槛的方案，以刺激交易[1] - 方案涉及精简每只股票的最低交易单位（即“每手股数”）[1] - 目前每手股数由公司自行设定，范围从每手100股到数千股不等[1] - 港股主板市场股价超过100港元/股的股票有37只，例如老铺黄金股价超过680港元，腾讯控股、携程集团、蜜雪集团、百胜中国、比亚迪股份、港交所、科伦博泰生物等股价都超过200港元[2] - 降低门槛有望刺激高价股票的交易，并可能利好港交所股价的短期表现[2] 港股市场近期表现与结构 - 恒生指数市场宽度（股价高于20均线以上成分股占比）从低位22.9%上升至3月7日高点90.4%[3] - 该指标在本轮行情中的陡峭程度与峰值不及2022年11月、2024年4月、2024年9月三轮行情[3] - 截至3月7日，年内仅有资讯科技（+34.7%）与可选消费（+32.1%）两个板块跑赢恒生指数（+20.79%）[3] - 恒生科技指数的滚动10日成交额占比一度突破40%，创下历史新高[3] - 市场上涨动力集中在少数板块，其他行业资金参与度受挤压，存在局部过热迹象[3] 港股市场资金流向分析 - 对冲基金在2月初大幅流入中国权益资产，为四个月来最大单周流入规模，但在随后四周连续减持[4] - 近几个月来，多数亚太大型主动股票基金正削减印度股票敞口、增持中国股票[4] - 韩国投资者在2月购买了三年以来单月最多的港股[4] - 欧美主动管理型LO累计净流出规模仍在扩大[4] - 南向资金累计净流入超4万亿港元，已成为港股市场重要的影响力量和流动性提供的核心支柱[4] - 南向资金呈现“哑铃型”配置：一端布局A股稀缺的消费互联网、科技龙头及创新药等成长性资产；另一端增持金融、电讯和能源等高股息标的[4] - 截至2025年2月底，境内主动权益基金持有港股占其权益投资比重提升至6.6%[4] 外资机构对市场的观点 - 有外资行报告认为市场表现强劲，外盘下跌时港股并未跟随[5] - 观点认为全球资金正从“美国例外”转向“美国除外”[6] - 2008年至今约2万亿美元外资流入美股，分享企业成长性带来的十余万亿美元增值[6] - 在关税和美国衰退担忧下，在美外资遭遇资产荒，面临“特里芬两难”[6] - 资金外流驱动叙事转变，欧洲和亚太分别获得本国资金回流，美债利率中枢面临上行压力[6] - 全球化从“增长驱动”转向“分配驱动”，新秩序下贸易成本增加，不利于低毛利高海外依赖度的行业和企业[6] - 若基本面改善温和，市场风格在调整后可能更加集中于科技成长[6]