市场对离岸中国科技资产的偏好变化 - 春节以来宏观政策发力、消费数据回暖及DeepSeek爆火推动资本市场重新审视中国资产投资机会 [2] - 2025年市场更看好离岸中国资产 恒生科技指数2月至今累计涨幅26% 年初至今34% 去年9月以来反弹71% 显著跑赢A股主要指数及纳斯达克 [2] - 港股具备更大估值修复空间 恒生科技指数具有更高科技/AI含量 成为资金配置重点方向 [3] ETF资金流向反映的结构性变化 - 2月以来ETF资金从被动防御转向主动进攻 宽基ETF份额净减少764亿份 主题及行业ETF分别增长144亿份和79亿份 [7] - 机器人/人工智能主题ETF份额较2月初增长82%和41% 证券公司、800消费、电力指数挂钩ETF份额显著增加 [8] - 跨境ETF中港股偏好提升 份额增长前10均为港股指数产品 港股通互联网ETF、港股创新药ETF、港股科技50ETF份额分别增长113.8亿份、42.8亿份、42.5亿份 [10][12] - 科技主题结构性特征明显 份额增长前10的跨境ETF中5只与港股科技指数挂钩 港股通互联网ETF前五大重仓股科技含量更高 [10] 恒生科技指数的核心特征 - 指数由30家香港上市科技企业组成 代表中国质量最好的科技龙头 被誉为"港版纳斯达克" [15] - 采用流通市值加权 单股权重上限8% 外国公司上限4% 仅ASMPT一家外国公司 权重分布均匀降低个股风险 [15] - 行业覆盖多品类零售、信息技术、电脑、汽车、半导体、电子元器件、软件等 分布均衡 [16] - 成分股包括阿里、腾讯、美团、理想汽车、小鹏汽车、中芯国际、华虹半导体、小米、金蝶等 覆盖互联网、新能源车、半导体、消费电子、软件多元领域 [18] - 相比港股通互联网指数 覆盖未纳入港股通但科技含量高的标的 整体覆盖更全面 [19] 境内恒生科技ETF产品选择 - 境内共有10只恒生科技ETF 规模最大为华夏恒生科技ETF(229.8亿元) 华泰柏瑞恒生科技ETF(199.9亿元) 易方达恒生科技ETF(74.5亿元) [23][24] - 近一年回报率在65.3%-67.7%之间 华夏、摩根、广发产品表现前三 [24] - 总费用率最低为汇添富(0.25%) 最高为嘉实(1.24%) 华泰柏瑞因挂钩香港ETF存在双重收费 [24] - 综合业绩、流动性、成本 易方达和汇添富产品表现突出 [25] 香港恒生科技ETF产品选择 - 港股通纳入5只香港上市ETF 规模最大为南方恒生科技ETF(450亿元) 贝莱德安硕恒生科技ETF(152亿元) [26][27] - 近一年收益率安硕恒生科技ETF最高(65%) 华夏恒生科技ETF次之(64.5%) 南方恒生科技ETF最低(63.7%) [28] - 总费用率最低为安硕产品 最高为南方产品 [29] - 综合流动性、费用率、业绩 安硕恒生科技ETF为最佳选择 [29] 场外恒生科技挂钩基金选择 - 共有29只场外基金 包括8只指数基金和21只ETF联接基金 [31] - A类份额规模最大为天弘恒生科技指数A(45.1亿元) 近一年收益率天弘(79.2%)、华夏(78.2%)、华安(77.9%)领先 [34] - C类份额规模最大为天弘恒生科技指数C(48.9亿元) 近一年收益率天弘(78.2%)、建信(77.8%)、华夏(77.7%)领先 [38] - 特殊I/F类份额销售服务费低至0.1% 华安和广发产品折后仅0.01% [39] - 资金量小且持有期短投资者建议选择C类或I/F类 资金量大且持有期长投资者建议选择A类 [40] 综合配置建议 - 资金量大且投资经验丰富者优先选择香港本土发行ETF 规避QDII汇率及时差风险 [43] - 资金量不足50万但需流动性者选择境内发行ETF [44] - 无流动性要求者选择场外基金 根据资金规模和持有期限匹配A/C/I/F类份额 [44]