经济景气度 - 2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间，生产指数和新订单指数分别为52.5%和51.1%，较上月上升2.7和1.9个百分点，制造业产需明显改善 [1][5] - 有色金属冶炼及压延加工、通用设备、电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均位于54.0%及以上，相关行业产需释放较快 [1] - 非制造业商务活动指数为50.4%，比1月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升 [5] 宏观政策与地缘政治 - 中央政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，并提及稳住楼市股市 [1] - 美国将于3月4日对加拿大和墨西哥加征关税，关税水平可能低于25%，特朗普关税政策不断加码令市场不安 [1][4][17] - 俄乌问题谈判快速推进，地缘风险呈降温态势，但美乌领导人会晤不欢而散，矿产协议未能签署 [1][17] 重点品种：黄金 - 上周金银呈现较大幅度回调，黄金实物挤兑未进一步发酵，市场对今年黄金前景看好一致，推动抢跑式上涨 [2][17] - 黄金持续向3000关口发起挑战，但继续买入性价比降低，整体或呈现阶段性获利了结状态 [2][17] - 美国1月个人支出环比为-0.2%，初申请救济金人数超预期，GDPNow预期一季度出现衰退，市场可能炒作衰退预期 [2][17] 重点品种：原油 - 原油周五夜盘下跌0.53%，特朗普可能撤销雪佛龙在委内瑞拉的经营许可，该公司每日出口约24万桶原油，超过该国总产量的四分之一 [3][10] - OPEC正讨论是否按计划在4月份增加石油产量或冻结产量，因成员国难以解读全球供应状况，整体原油市场偏空，关注3月初OPEC会议 [3][10] 重点品种：豆粕 - 夜盘豆菜粕期价偏强运行，阿根廷迎来有效降雨，关税忧虑压制美豆期价 [3][29] - 美国农业部预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩，基本符合市场预期的8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩，新季种植面积下降对美豆期价有支撑 [3][29] - 国内大豆供应偏紧，受储备大豆拍卖传闻影响波动加大，整体豆粕价格高位震荡为主 [3][29] 金融板块 - 上一交易日股指下跌，IH2503、IF2503、IC2503、IM2503分别下跌1.27%、1.56%、2.06%、2.51%，全市成交额1.91万亿元，计算机、通信和电子领跌 [8] - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.723%，央行上周净投放4331亿元，资金面紧张情况有所缓和 [9] - 经过2月份快速上涨后，股指短期可能需消化整理，美国提高关税影响资金风险偏好，操作上建议观望 [8] 能化板块 - 甲醇周五夜盘上涨0.62%，国内甲醇整体装置开工负荷为73.11%，环比下降1.91个百分点，沿海地区甲醇库存104.5万吨，同比上升36.07% [11] - 天然橡胶走势震荡，青岛地区总库存1月以来持续增加，国内下游轮胎企业春节后逐步恢复开工，RU05关注17500一带支撑 [12] - 玻璃生产企业库存5984万重箱，环比增加165万重箱，纯碱库存182.65万吨，环比持平，后市关注供需调节过程 [14] 金属板块 - 夜盘沪铝主力合约收跌0.36%，四川等地部分铝厂或陆续复产，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升 [20][21] - 夜盘沪镍主力合约收跌1.53%，印尼RKAB配额审批继续放量，新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高 [22] - 碳酸锂社会库存出现小幅累库态势，仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现，价格上有顶、下有底，短期偏震荡偏弱运行 [23] 黑色板块 - 铁水产量继续下降空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将加速，铁矿需求边际回暖 [24] - 螺纹钢利润修复至50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势 [25] - 焦煤现货价格走势偏弱，焦炭第十轮提降落地，节后焦煤产量底部回升，高库存环境下短期双焦价格难以向上修复 [26] 农产品板块 - 马棕二月产量有所恢复，但出口量放缓，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量减少7.67%，斋月备货将给需求端带来提振 [28] - 全国主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨，走货较上周环比减速 [31] - 国内生猪均价14.51元/公斤，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加，市场二次育肥情绪增加不利于近月价格 [32] 其他品种 - 集运欧线04合约收于1774.1点，上涨0.39%，船司频繁调降运价，3月第一周运价基本持平2月底，马士基大柜报价降至2300美元 [37] - 尿素山东地区小颗粒主流出厂成交1820-1850元/吨，企业库存去化，工业需求持续推进，农业适当补仓，企业出货较为顺畅 [30] - 白糖广西南华木棉花报价6120元/吨，巴西榨季产量下调支撑市场，北半球其他产区预计增产，当前榨季国内制糖成本提高利多糖价 [34][35]