核心观点 - 特斯拉FSD本土化落地及比亚迪智驾全系标配推动2025年成为智能驾驶加速年 带动产业链协同发展[4][8][14] - 乘用车需求强劲 新能源渗透率快速提升至54.8% 比亚迪 吉利 小鹏等车企表现亮眼[5][10][46] - 以旧换新政策延续并扩大至国四标准车型 为2025年需求托底[11][12][41] - 人形机器人产业奇点已至 特斯拉 英伟达 华为等巨头加速布局 2025年有望成为量产元年[17][19][23] - 轮胎行业短期需求旺盛 中期全球化加速 长期品牌力提升[33][34][55] 本周数据 - 2025年2月第4周乘用车销量37.0万辆 同比+41.7% 环比+9.1%[1][38] - 新能源乘用车销量20.3万辆 同比+83.3% 环比+18.1%[1][46] - 新能源渗透率达54.8% 环比+4.2pct[1][46] 本周行情 - A股汽车板块下跌1.13% 表现弱于沪深300(-1.01%)[2] - 细分板块中商用载客车上涨1.93% 摩托车及其他上涨0.83% 商用载货车下跌5.43%[2] 乘用车 - 2月第1-4周销量分别为4.9/25.0/33.9/37.9万辆 新能源渗透率分别为39.5%/41.9%/50.6%/54.8%[5][10] - 比亚迪2月销量32.3万辆 出口6.7万辆创历史新高[5][10] - 吉利汽车2月总销量20.5万辆 新能源车型销量9.8万辆占比48%[5][10] - 小鹏汽车交付30,453辆 连续四个月突破3万辆[5][10] - 小米SU7连续五个月交付超2万辆 累计达18万辆 Ultra开售2小时大定破万[5][10] 智能驾驶 - 特斯拉Autopilot城市领航功能在中国分批次推送 新增路口自动转向 智能变道等能力[4][8] - 限已购买6.4万元FSD服务且搭载HW4.0硬件的车型使用[4][8] - 比亚迪依托DeepSeek R1大模型 高阶智驾系统向10-15万元价格带渗透[14] 投资建议 - 乘用车推荐比亚迪 吉利汽车 小鹏汽车 上汽集团 赛力斯 建议关注小米集团[6][13] - 零部件推荐新势力产业链(T链-拓普集团 新泉股份 双环传动 华为链-沪光股份 瑞鹄模具 星宇股份)和智能化(智能驾驶-伯特利 德赛西威 智能座舱-上声电子 继峰股份)[6][15][16] - 机器人建议关注T链(拓普集团 贝斯特 北特科技 均胜电子) H/S链(赛力斯 豪能股份 隆盛科技) NV链(奥比中光 伟创电气 九号公司) F链(银轮股份 旭升集团) 国产链(中鼎股份 中大力德 长盛轴承)[6][26] - 摩托车推荐春风动力[7][31] - 轮胎推荐赛轮轮胎 森麒麟[7][35] - 重卡推荐中国重汽[7][32] 人形机器人 - 特斯拉Optimus研发迭代进展迅猛 远期需求量级有望达百亿台[19] - 英伟达布局通用基础模型 仿真训练平台和机器人芯片三大领域[19] - 华为聚焦大模型与具身智能解决方案[19] - 3月Optimus Gen 3有望推出 英伟达GTC25大会将于3月17日开幕[22] 摩托车 - 2024年250cc以上摩托车累计销量75.6万辆 同比+44.0%[27] - 春风动力2024年市占率19.8% 较2023年+4.6pcts[29] - 钱江摩托2024年市占率16.8% 较2023年-3.5pcts[30] - 隆鑫通用2024年市占率14.2% 较2023年-0.1pcts[31] 重卡 - 以旧换新政策将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准[32] - 报废并更新购置货车平均每辆车补贴8万元 无报废只更新购置补贴3.5万元[32] - 重卡设计使用寿命8-12年 法规强制报废期限15年 已进入集中淘汰置换期[32] 轮胎 - 2025年2月21日当周国内PCR开工率80.35% 周度环比+6.50pcts 处于近10年高位[34][51] - TBR开工率66.45% 周度环比+4.24pcts[34][51] - 2025年2月PCR加权平均成本同比+4.71% 环比+2.99%[35][54] - TBR加权平均成本同比+6.02% 环比+2.33%[35][54] - 中国出口海运费3,092美元/FEUU 同比-7.7% 环比-6.6%[35][55] 政策环境 - 以旧换新政策将国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围[11][41] - 购买新能源车单台补贴2万元 购买2.0升及以下排量燃油车单台补贴1.5万元[11][41] - 完善汽车置换更新补贴标准 购买新能源车最高补贴1.5万元 燃油车最高1.3万元[41] 市场竞争 - 2025年1月行业整体折扣率15.8% 环比基本持平[47] - 燃油车折扣率18.4% 新能源车折扣率11.4%[48] - 合资品牌折扣率21.2% 自主品牌折扣率9.8%[49][50]