财务表现 - 第四季度营收为964.7亿美元，同比增长11.8%，但低于分析师预期近2亿美元 [2] - 摊薄每股收益为2.15美元，同比增长31%，超出分析师预期0.02美元 [2] - 营业利润率达到32%，同比增长500个基点（5%） [2] - 全年自由现金流为728亿美元，第四季度自由现金流为248亿美元 [2] 资本支出与投资 - 2025年计划资本支出约750亿美元，第一季度预计在160亿至180亿美元之间 [3] - 资本支出主要用于技术基础设施，包括服务器和数据中心，以应对AI和云计算需求 [3] - 产能限制是资本支出增加的主要原因，管理层预计云收入增长将出现波动 [4][9] 云业务表现 - 云部门第四季度收入连续第三个季度超过100亿美元 [3] - 云部门营业利润率同比增长近一倍，达到17.5% [3] - 但收入增长和营业利润率增速放缓，第四季度收入环比增长5.3%，同比增长30.1% [3][4] 情绪分析 - 谷歌的极性得分在第四季度环比下降14.71%，是三家超大规模企业中下降幅度最大的 [6][7] - 主观性得分在三家公司中最低，表明管理层对AI计划态度更为慎重 [6] - 消极情绪蔓延可能与云业务增长不确定性和资本支出回报时间表不明确有关 [7] 估值与预期 - 目标价为206美元，基于22.4倍预期市盈率和2025财年每股收益9.20美元的预测 [8][9][14] - 当前预期市盈率为19.56倍，低于同行中值28.6倍和历史中值21.6倍 [8][10] - 2025财年每股收益预计同比增长14.4%，低于长期平均增长率19.8% [13] 竞争格局 - 谷歌云继续落后于AWS和Azure，竞争加剧可能延长投资回报时间 [4][14] - 管理层对云业务增长的不明确性可能对投资者情绪产生负面影响 [4][7]