报告行业投资评级 - 报告给予非银金融行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 券商 - 市场层面,本周,证券板块下跌6.28%,跑输沪深300指数4.32pct,跑输上证综指4.28pct。当前券商板块PB估值为1.28倍,位于历史地位。[2] - 政策层面,证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则,进一步规范股份减持行为,有助于提升市场透明度、增强公平性、提振投资者信心以及形成更加良性的资本市场生态,对券商而言,良性的市场生态、逐渐企稳的景气度将有助于业绩边际回暖。[2][3][4] - 监管明确鼓励行业内整合,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有助于提高行业集中度,形成规模效应。建议关注业绩有改善预期的头部券商和重组标的券商,如中信证券、华泰证券、国联证券等。[4] 保险 - 近期,保险板块持续走强,5月28日至今保险指数上涨14.68%,主要受益于资产端驱动,包括权益市场的回暖、长端利率的阶段性回升,以及地产政策的松绑。[6] - 新华保险是首家披露跟进中期分红的上市保险机构,中期利润分配有助于优化公司的资本结构,提高资本的使用效率,切实增强投资者获得感。建议关注综合实力较强的头部险企,如中国平安等。[7]