报告行业投资评级 - 报告给予军工行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 军工行业发展周期性 - 军工行业收入增速呈现周期性波动,未来将呈现V型反转,2024年后重新进入上行通道 [23] - 军费增速波动性较大,但中长期有望维持中高速增长 [23] 政策和改革对行业的影响 - "十四五"时期军工行业政策及改革深化将对行业产生正向影响 [23] - 2025年五年规划目标和2027年建军百年目标的计划性将利好军工行业中长期发展 [23] 细分领域表现 - 商业航天、航天防务、军工材料和军工电子等细分领域表现较好 [26][27] - 航空和船舶等细分领域增速相对较低 [26][27] 行业投资机会 公募基金持股情况 - 公募基金持股前十名中包括中国船舶、中航光电、中航沈飞、航发动力等龙头公司 [32] - 被动型基金和外资持股也集中在上述龙头公司 [32] 军工ETF表现 - 主要军工ETF如国泰中证军工ETF、富国军工龙头ETF等规模较大,表现较好 [31]