报告行业投资评级 - 报告给予军工行业"增持"评级[3] 报告的核心观点 军工行业投资机会 - 军工行业收入增速呈现周期性,预计未来将呈现V型反转,2024年后重新进入上行通道,直至2027年目标[23] - 军工行业基础底层增速有望提升,大军工产业将快速发展[23] - 军费在中长期有望维持中高速增长,政府对国防投入的支持力度也有望持续抬升[23] - 2025年五年规划目标与2027年建军百年目标的计划性正向影响开始显现[23] 军工行业细分领域表现 - 商业航天、航天防务、军工材料、军工电子等细分领域表现较好,收入增速较高[26][27] - 航空下游、船舶下游等细分领域表现较弱,收入增速较低[26][27] 军工行业估值情况 - 军工行业整体估值水平较高,估值增速对指数涨跌幅贡献较大[28] 军工行业基金持仓情况 - 主要公募基金普遍加大了对军工行业的持仓[31][32] - 被动指数基金和外资机构也持续加大了对军工行业的配置[32] 行业目录分类总结 行业发展周期性 - 军工行业收入增速呈现周期性波动,预计未来将呈现V型反转[23] - 军费增速波动性也存在一定周期性[23] 行业政策及改革深化 - "十四五"时期军工行业政策及改革将进一步深化[23] - 2025年五年规划目标与2027年建军百年目标的计划性正向影响开始显现[23] 行业细分领域表现 - 商业航天、航天防务、军工材料、军工电子等细分领域表现较好[26][27] - 航空下游、船舶下游等细分领域表现较弱[26][27] 行业估值情况 - 军工行业整体估值水平较高,估值增速对指数涨跌幅贡献较大[28] 行业基金持仓情况 - 主要公募基金、被动指数基金和外资机构持续加大了对军工行业的配置[31][32]