报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 军工行业发展周期性 - 军工行业收入增速呈现周期性波动,未来十四五时期将呈现V型反弹 [22] - 军费增速在中长期有望维持中高速增长,为行业发展提供基础支撑 [22] 政策规划对行业影响 - "十三五"、"十四五"等五年规划目标与政府对国防投入的支持力度,将正向影响军工行业中长期发展 [22] - 2027年建军百年目标的计划性,也将促进军工行业快速发展 [22] 细分领域表现 - 商业航天、航天防务等细分领域增速波动较大,上游制造业增速相对较高 [25][26] - 航空、船舶等下游应用领域增速相对较低 [25][26] - 军工材料、军工电子等配套领域增速较高 [25][26] 行业投资机会 公募基金持股情况 - 公募基金持股前十名中包括中国船舶、中航光电、中航沈飞等龙头企业 [31] - 被动指数基金和外资机构也持有上述龙头公司股票 [31] 行业估值水平 - 军工行业整体估值水平较高,未来业绩增长是推动估值上升的主要动力 [27] 细分领域投资机会 - 商业航天、航天防务等细分领域存在较大投资机会 [25][26] - 军工材料、军工电子等配套领域也值得关注 [25][26]