行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为"看好" [3] 核心观点 - 电力设备行业2023年及2024Q1盈利能力承压 但海外布局有望修复行业盈利 [2] - 锂电产业链2023年因下游需求放缓和中游产能过剩导致价格竞争激烈 企业盈利空间被压缩 [7] - 2024年锂电产业链下游需求回暖 价格企稳 产能扩张放缓 落后产能出清 行业有望走向良性竞争 [7] - 风电设备行业2023年营收增长主要受益于国内风机装机高增 但盈利能力下降因整机大型化价格竞争 [7] - 2024年风电设备企业执行双海战略 海外订单突破和海上风电放量有望推动营收增长和盈利能力修复 [7] 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数涨幅4.45% 跑赢沪深300指数2.16个百分点 [3][24] - 申万二级子行业中风电设备涨幅7.34% 电网设备涨幅5.46% 电池涨幅4.85% 光伏设备涨幅3.68% 电机Ⅱ涨幅0.28% 其他电源设备Ⅱ涨幅0.22% [3][24] - 重点跟踪三级子行业电池化学品涨幅7.87% 风电零部件涨幅7.00% 锂电池涨幅3.63% [3][24] - 2024年初至报告期末电力设备行业累计下跌2.67% 跑输沪深300指数9.52个百分点 [3][24] - 风电设备累计跌幅最大达13.01% 重点跟踪三级子行业锂电池累计上涨12.51% 电池化学品下跌10.36% 风电零部件下跌14.83% [3][24] - 锂电池行业31只成分股中29只上涨 华宝新能涨幅最大达25.91% [30] - 电池化学品43只成分股中40只上涨 湘潭电化涨幅最大达48.34% [30] - 风电整机行业6只成分股全部上涨 明阳智能涨幅最大达15.26% [30] - 风电零部件行业21只成分股中18只上涨 振江股份涨幅最大达20.44% [30] 估值水平 - 截至2024年5月10日电力设备行业PE为26.53倍 低于负一倍标准差 在申万一级行业中排名第13 [38] - 电池行业PE为25.55倍 风电设备行业PE为33.83倍 [38] - 电池化学品PE为34.01倍 风电零部件PE为28.39倍 锂电池PE为22.24倍 [38] 行业重要资讯 风电行业 - 2023年全球风电新增装机114.8GW 中国新增74.7GW占比65% 同比增长52% [43] - 金风科技以16.3GW新增装机位居全球第一 远景能源14.5GW排名第二 [43] - 瑞典Hexicon100%控股韩国MunmuBaram漂浮式风电项目 规划装机容量1.3GW [44] - 广西发布陆上风电中长期发展规划 涉及606个项目总容量约82.59GW [45] 新能源汽车行业 - 2024年4月比亚迪新能源汽车销量31.32万辆 同比增长48.96% [47] - 小米汽车首个交付月完成7,058辆 锁单量达88,063台 [46][48] - 长安汽车4月新能源汽车销售5.17万辆 同比增长129% [47] - 理想汽车4月交付25,787辆 极氪交付16,089辆同比增长99% [47] 动力电池行业 - 工信部发文引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目 [49] - 贵州毕节磷煤化工一体化项目总投资730亿元 建设年产150万吨磷酸铁和80万吨磷酸铁锂生产线 [50] - 2030年中国无人机用锂电池市场规模预计超千亿元 2023年民用无人机交付量超317万架 [51] - 2023年中国锂电上市公司营收总额约1.64万亿元 同比下降5.1% 净利润总额约1,060亿元 同比下降38.9% [52] 电力设备行业业绩表现 整体行业 - 2023年电力设备行业实现营收3.69万亿元 同比增长7.89% [73] - 2023年归母净利润2333.78亿元 同比下降16.56% [73] - 2023年行业整体销售毛利率19.23% 平均销售毛利率22.39% [73] - 2024Q1实现营收0.72万亿元 同比下降11.23% [73] - 2024Q1归母净利润335.9亿元 同比下降53.05% [73] - 2024Q1行业整体销售毛利率18.08% 平均销售毛利率20.96% [73] 电池子行业 - 2023年电池行业实现营收1.22万亿元 同比增长1.87% [74] - 2023年归母净利润718.30亿元 同比下降29.29% [74] - 2024Q1实现营收0.24万亿元 同比下降17.44% [74] - 2024Q1归母净利润159.82亿元 同比下降13.91% [74] 风电设备子行业 - 2023年风电设备行业实现营收0.20万亿元 同比增长4.49% [75] - 2023年归母净利润78.38亿元 同比下降37.62% [75] - 2024Q1实现营收322.70亿元 同比增长4.63% [75] - 2024Q1归母净利润14.91亿元 同比下降45.38% [75] 股东增减持情况 - 报告期内电力设备行业21家上市公司股东净增持0.81亿元 [4][56] - 17家公司增持1.76亿元 4家公司减持0.95亿元 [4][56] - 惠程科技增持1594.64万元 先导智能增持5000.96万元 湘潭电化增持2062.58万元 [57]