主要数据 上证指数 3154.5472 沪深300 3666.2771 深证成指 9731.2375 2024年05月12日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 4 月通胀温和修复，社融受多因素影响不及预期 2024年5月6日-5月12日周报 多因素致 4月社融不及预期 2024年4月社会融资规模总量减少 1987亿元,不及市场预期的新增1.01万亿元, 是继 2005年 10月之后,社融第二次出现负增长现象。2024年4月社融存量增速+8.3%, 前值+8.7%,低于市场预期的+8.7%。 我们认为,4月社融数据出现罕见的单月总量规模缩减,是多种因素共同作用的结 果: 其一,年初以来政府财政扩张速度偏慢和化债影响下,城投债融资和政府债融资较 弱,带动 4 月企业债券和政府债融资分别同比下滑2447 亿元和 5532 亿元,对新增社 融形成较大的拖累。城投债方面,今年4月城投债发行 3628 亿元,去年 4 月为5068 亿 元,今年前 4月城投债发行 1.55万亿元,去年前 4月为 1.82万亿元。地方政府专项债 方面，今年４月地方政府新增专项债仅发行 883 亿元，去年 4 月发行 2648 亿元，今年 前 ...