投资评级 - 报告维持玲珑轮胎的"增持"评级 [7] 核心观点 - 2023年玲珑轮胎实现收入201.65亿元，同比增长18.6%，归母净利润13.91亿元，同比增长377%，扣非归母净利润12.95亿元，同比增长623% [7] - 2024年一季度实现收入50.45亿元，同比增长15.04%，归母净利润4.41亿元，同比增长106%，扣非归母净利润4.28亿元，同比增长137% [7] - 2023年轮胎产销量分别达到7912万条和7798万条，同比增长20.4%和26.1%，其中乘用车胎同比增长28.34% [7] - 2023年新能源汽车轮胎配套突破900万条，市占率近24% [7] - 2023年毛利率同比提升7.4个百分点至21.01%，净利润率提升5.18个百分点至6.9% [7] - 2024年塞尔维亚工厂预计销售100万条全钢胎和300万条半钢胎，下半年有望实现正盈利 [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为21.3亿元、25.1亿元和28.2亿元，对应PE分别为16倍、13倍和12倍 [7] 财务数据 - 2023年营业总收入201.65亿元，同比增长18.6%，2024年一季度营业总收入50.45亿元，同比增长15.04% [7][8] - 2023年归母净利润13.91亿元，同比增长376.9%，2024年一季度归母净利润4.41亿元，同比增长106.3% [7][8] - 2023年每股收益0.94元，2024年一季度每股收益0.30元 [7][8] - 2023年毛利率21.01%，2024年一季度毛利率23.43% [7][8] - 2023年ROE为6.7%，2024年一季度ROE为2.1% [7][8] 经营数据 - 2023年轮胎产销量分别为7912万条和7798万条，同比增长20.4%和26.1% [7] - 2023年新能源汽车轮胎配套突破900万条，市占率近24% [7] - 2023年泰国工厂收入45.19亿元，同比增长7.5%，净利润9.14亿元，同比增长14.5% [7] - 2023年塞尔维亚工厂收入2.24亿元，净利润亏损8188万元 [7] - 2024年一季度轮胎产销量分别为2155万条和1898万条，同比增长26%和13.5% [7] 未来展望 - 预计2024-2026年营业总收入分别为255.25亿元、288.91亿元和323.64亿元，同比增长26.6%、13.2%和12.0% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为21.33亿元、25.11亿元和28.21亿元，同比增长53.4%、17.8%和12.3% [8] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.45元、1.70元和1.91元 [8] - 预计2024-2026年毛利率分别为22.0%、21.4%和21.5% [8] - 预计2024-2026年ROE分别为9.3%、9.8%和9.9% [8]