报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [2][4] 报告的核心观点 - 光线传媒影视项目核心制作能力凸显，内容制作水准和品质较高，2024年储备项目多且主投比例高，有望提供业绩弹性；国内电影市场处于景气度恢复阶段，为公司主营业务发展提供良好环境 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入15.45亿元，同比增加104.74%，归母净利润4.18亿元，扣非后归母净利润3.88亿元，均扭亏为盈，经营活动现金净流入6.42亿元，每10股派发现金股利0.70元，预计共派发2.04亿元，分红比例48.80% [2] - 2024Q1实现营业收入10.70亿元，同比增长159.33%，归母净利润4.5亿元，同比增长248.01%，扣非后归母净利润4.16亿元，同比增长252.01% [2] - 预计2024 - 2026年EPS为0.35元、0.38元、0.42元，按照4月19日收盘价9.90元，对应PE为28.48倍、26.27倍、23.82倍 [4] 电影业务 - 2023年投资、发行并计入当年票房的影片11部，总票房约84.60亿元，《坚如磐石》等五部影片提供营业收入10.77亿元；电影业务营业收入12.85亿元，同比增加116.81%，毛利率41.02%，同比提升27.89pct [2] - 2024Q1参投 + 发行的《大雨》以及主投 + 发行的《第二十条》总票房约24.66亿元，带动电影业务收入及利润同比大幅增长；Q2《草木人间》正在上映，截至目前总票房约1.11亿元 [2] 电视剧/网剧业务 - 2024Q1实现收入和利润大幅增长，漫改网剧《大理寺少卿游》已上线，《拂玉鞍》预计年内播出，《山河枕》拍摄中，《春日宴》等剧集在推进，有望推动2024年业务收入大幅增长 [2] 动画电影业务 - 2023年主投 + 发行动画电影《深海》《茶啊二中》上映；2024年《小倩》定档4月30日，《哪吒之魔童闹海》预计年内上映；AI技术有望提升产能，实现降本增效 [2] 电影项目储备 - 2024年预计有11部电影上映，待映影片主投比例较高；预计筹备、制作的电影项目近40部，《大鱼海棠2》等6部处于制作中 [4] 毛利率情况 - 2023年整体毛利率39.89%，同比提升20.79pct，主要因电影业务毛利率提升；2024Q1毛利率48.24%，同比提升22.96pct，电影和电视剧业务增长带动毛利率上行 [4]