报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 低迷大市行情下电力股的防御属性凸显 维持“推荐”评级 火电方面2024年长协电价陆续落地叠加煤价平稳运行 资产减值利空出清 火电盈利稳定性预期增强 水电方面年初来水持续好转叠加水库水位处于较高位置 流域联调有望开始发力 核电方面也有相关投资推荐 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 截至2月2日收盘 本周公用事业板块下跌4.46% 表现优于大盘 同期沪深300下跌4.63% 涨幅前三的行业分别为银行（-0.59%）、家用电器（-2.06%）、煤炭（-2.34%） [3] - 公用事业板块重点上市公司中涨幅前五的分别为中国广核（4.20%）、国投电力（3.69%）、浙能电力（3.44%）、申能股份（3.41%）、国电电力（3.00%） [3] 行业数据追踪 - 库存方面 截至2月2日 六大发电集团煤炭库存达1191.5万吨 同比-7.2% 较上周-11.2万吨 周环比-0.9% 库存可用天数14.1天 较上周+0.2天 煤炭日耗84.4万吨 同比+24.0% 秦皇岛港煤炭库存586万吨 同比-9.7% 较上周+46万吨 周环比+5.3% [4] - 价格方面 截至2月2日 秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓价907元/吨 同比-20.8% 较上周-1元/吨 秦皇岛Q5500动力煤2月长协价708元/吨 较上月-2元/吨 广州港印尼动力煤Q5500库提价（含税）1009.68元/吨 较上周+2.06元/吨 周环比+0.2% 广州港澳洲动力煤Q5500库提价（含税）970.55元/吨 较上周持平 广州港山西动力煤Q5500库提价（含税）950元/吨 较上周持平 [4] - 本周三峡平均入库流量7400立方米/秒 同比+28.5% 三峡库水位167.84米 较上周+0.59米 [4] - 天然气方面 2月2日国内LNG出厂价为4933元/吨 较上周-104元/吨 周环比-2.1% 进口LNG到岸价9.52美元/百万英热 周环比+6.9% [4] 本周行业动态 - 1月30日 中电联发布报告预计2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时 比2023年增长6%左右 预计2024年全国统调最高用电负荷14.5亿千瓦 比2023年增加1亿千瓦左右 预计2024年新投产发电装机规模将再超3亿千瓦 新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模 2024年底 全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦 同比增长12%左右 火电14.6亿千瓦 其中煤电12亿千瓦左右 占总装机比重降至37% 非化石能源发电装机合计18.6亿千瓦 占总装机的比重上升至57%左右 其中 并网风电5.3亿千瓦、并网太阳能发电7.8亿千瓦 并网风电和太阳能发电合计装机规模将超过煤电装机 占总装机比重上升至40%左右 部分地区新能源消纳压力凸显 [5][6] - 2024年广西电力中长期交易顺利结束 签约率达100% 比2023年增长32个百分点 交易电量550亿千瓦时 100%完成长协交易电量规模 同比增长25.45% 此次中长期交易采用“双边协商+双边挂牌”的方式进行 共159家发电企业、46家售电公司、3家直接交易用户达成交易 均价44.82分/千瓦时 成交均价同比降低8.83% [6] 投资策略 - 火电推荐华能国际（600027）、国电电力（600795）、华电国际（600027） 水电推荐长江电力（600900） 核电推荐中国核电（601985） [6]