报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 春节消费旺季开启晚但动销密集，居民返乡及出行带动消费需求提升，白酒节后部分龙头提价维护价盘和提升渠道利润，大众品因返乡客流和人员流动需求增长，复苏态势较好 [4][13][15] - 建议白酒关注春糖期间酒企招商、新品推广和年度规划，大众品逢低关注贵州茅台、五粮液等公司 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 春节消费旺季开启晚但动销密集，居民返乡及出行带动消费需求提升 [4] - 节后部分白酒龙头提价，剑南春、今世缘、汾酒等均有动作，春节白酒表现平稳好于预期，刚性需求支撑高端和大众价格带，行业分化加剧 [4] - 临近春糖，建议关注酒企春季招商、新品推广及年度规划情况 [4] - 春节大众品因返乡客流和人员流动需求增长，复苏态势较好 [5] 本周行情回顾 - 本周SW食品饮料行业下跌0.75%，跑输沪深300指数1.23pct，各子板块均下跌 [7] - 目前板块龙头公司估值基本回落至历史中枢偏下，行业整体估值处于2019年以来历史中枢偏下位置，板块估值性价比逐步显现 [7] 行业观点 - 春节消费旺季开启晚但动销密集，居民返乡及出行带动消费需求提升 [13] - 节后部分白酒龙头提价，高端及地产酒龙头回款进度情况不同，春节白酒表现平稳好于预期，刚性需求支撑高端和大众价格带，行业分化加剧 [13] - 临近春糖，建议关注酒企春季招商、新品推广及年度规划情况 [13] - 春节大众品因返乡客流和人员流动需求增长，复苏态势较好 [13] - 展望24年，乳制品龙头因下游需求复苏、原材料成本下降和销售费用管理精细化有业绩弹性，调味品板块因原材料成本回落、渠道库存消化和低基数业绩有望改善，啤酒需求端家庭消费升级，成本端澳麦双反政策取消预计带来成本下降 [13][15] 投资建议 - 白酒关注春糖期间酒企招商、新品推广和年度规划情况 [15] - 大众品逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等 [5][15]