报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 2023年公司营收146.47亿元（同比+6.94%），归母净利润9.77亿元（+1.62%），扣非归母净利润9.96亿元（+0.53%）；2023Q4营收38.9亿元（+30.68%），归母净利润2.41亿元（+105%），扣非归母净利润1.94亿元（+181%） [5] - 调整2023 - 2025年盈利预测，预计净利润为9.77/11.05/12.57亿元，对应EPS为1.18/1.34/1.52元，当前股价对应PE分别为12.2/10.8/9.5倍，维持“买入”评级 [5] - 2023年国外市场营收108.12亿元（+11.08%），2023Q4营收26.65亿元（+51.6%），外销低基数下持续恢复；国内市场2023年营收38.36亿元（-3.22%），2023Q4营收12.28亿元（+0.6%），内销平稳增长，增速环比改善 [6] - 2024H1外销或因美国工资韧性和基数效应保持较好增长，短期外销支撑营收增长、摊薄费用支撑利润，长期关注国内政策和渠道优化带来内销改善 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2021 - 2025年预计营业收入分别为149.12亿、136.96亿、146.47亿、160.82亿、176.90亿元，同比增速分别为13.0%、-8.2%、6.9%、9.8%、10.0% [24] - 2021 - 2025年预计归母净利润分别为7.92亿、9.61亿、9.77亿、11.05亿、12.57亿元，同比增速分别为-29.2%、21.3%、1.6%、13.1%、13.8% [24] - 2021 - 2025年毛利率分别为17.6%、21.1%、22.7%、22.8%、22.8%；净利率分别为5.3%、7.0%、6.7%、6.9%、7.1% [24] - 2021 - 2025年ROE分别为13.4%、14.5%、12.6%、13.1%、13.5%；EPS分别为0.96、1.16、1.18、1.34、1.52元 [24] - 2021 - 2025年P/E分别为15.1、12.4、12.2、10.8、9.5倍；P/B分别为2.0、1.7、1.5、1.4、1.2倍 [24] 市场表现 - 2023Q4食品研磨机/水果蔬菜榨汁机/未列名电热/咖啡机和电茶壶/多士炉出口数量同比分别+39.1%/+35.8%/+20.9%/+20.7%/+21.3%，公司核心品类行业出口延续改善趋势 [6] 汇率影响 - 2023年汇兑收益较2022年同期减少约1.54亿元，远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计较2022年同期增加约0.05亿元 [23] - 2023Q4汇兑收益较2022Q4增加0.39亿元，衍生品投资损失及公允价值变动损失较同期减少0.04亿元，汇率变动对2023Q4报表产生0.43亿元正向贡献 [23]