报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、畜牧产品、金融产品等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策调整等因素影响，价格走势和投资机会各异，投资者需关注各行业关键因素变化并做好风险防控 [2][3][41] 各行业总结 能源行业 - 原油市场聚焦伊朗地缘局势，虽地缘风险推动油价回升，但短期上涨空间有限，2026年第一季度全球原油供需结构显示库存压力显著，供应过剩限制油价上行 [2] - 燃料油单边走势跟随原油成本端波动，高硫市场或因美国对委内瑞拉军事行动后重质原油供应变化获支撑，低硫供应规模预计逐步提升，基本面维持偏弱 [22] - 沥青期价表现偏弱，裂解价差自高位回落，预计2月及之后国内沥青原料供应受冲击，需关注委内瑞拉原油到港情况 [23] 贵金属行业 - 隔夜国际金银刷新历史新高，全球地缘局势混乱、美联储主席独立性担忧等因素使市场不确定性维持，贵金属整体易涨难跌，今晚关注美国CPI数据 [3] 有色金属行业 - 铜价夜盘走高，金银交投为铜价提供情绪托底，伦铜亚洲库流出，0 - 3月现货升水扩大，国内SMM社库增加，前期期权组合策略仍可持有 [4] - 铝价隔夜一度冲破25000元后回落，关注能否站稳24800元确认突破，基本面有背离，持仓和波动率高，铝厂可考虑卖出保值 [5] - 铸造铝合金被动跟随铝价波动，市场参与度未提升，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本面临上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [6] - 氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，平衡持续过剩，现货承压，期货受有色整体情绪带动，3000元处有阻力 [7] - 锌价盘面高位偏强运行，国产矿TC低位，进口矿TC跌势未止，下游消费回暖，SMM锌库存回落，短期看2.35 - 2.45万元/吨区间震荡 [8] - 铅价沪铅市场多头情绪偏重，原生铅炼厂开工平稳，SMM铅社库走高，再生铅成本支撑强，LME铅库存高位，进口窗口打开，短线1.7 - 1.78万元/吨区间震荡，需警惕资金拉涨 [9] - 镍价沪镍整理，市场交投活跃，持仓抬升，不锈钢厂预期排产有增量，上游价格反弹传导，短期政策情绪主导，维持多头思路 [10] - 锡价隔夜沪锡减仓扩大涨势，两市显性库存高，市场给予高溢价，关注换月后供需变动，可尝试虚值卖看涨期权 [11] - 碳酸锂期价强势，出口退税新政引爆市场，需求预期一季度爆发，上游销售策略转变，下游去库快，贸易商有信心，但短期不确定性强 [12] - 工业硅基本面供需双弱，现货价格持稳，盘面震荡，突破9000元/吨可尝试布空 [13] - 多晶硅光伏出口退税取消利好需求，但盘面情绪提振有限，资金流出，现货报价区间下沿下调，交易逻辑转变，市场情绪回落 [14] 黑色金属行业 - 螺纹和热卷夜盘钢价偏弱震荡，淡季螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存缓慢去化，钢厂利润修复，铁水短期回升，需求偏弱制约上方空间 [15] - 铁矿隔夜盘面走弱，供应端全球发运环比季节性回落但同比偏强，国内港口库存增加，需求端终端需求偏弱，铁水产量增加，预计短期震荡 [16] - 焦炭日内价格震荡上行，成交价格零星上涨，库存几无变动，下游铁水大概率回升，目前需求淡，钢材利润一般，压价情绪浓，价格大概率偏强震荡 [17] - 焦煤日内价格震荡上行，蒙煤通关量1252吨，炼焦煤矿产量略降，库存增加，下游情况与焦炭类似，价格大概率偏强震荡 [18] - 锰硅日内价格大幅下行，锰矿现货价格受盘面带动抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，硅锰产量和库存小幅下降，建议回调买入 [19] - 硅铁日内价格大幅下行，受政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供和电力成本下降有预期，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，供应大幅下行，库存小幅下降，建议回调买入 [20] 化工品行业 - 集运指数（欧线）出口退税取消刺激发货方提前出货，情绪转好，但对现货运价传导力度和持续性需观察，节后运价回调或缓和，需求提前释放对二季度及之后货量有压力 [21] - 尿素盘面震荡坚挺，现货价格小幅下调，行业日产回升，下游需求跟进，企业库存增加，短期价格或窄幅松动，春季需求临近下调空间有限 [24] - 甲醇夜盘回落，海外装置开工低，沿海到港减少，港口预期去库，但国内产量高，传统下游进入淡季，企业库存累积，需求端弱化，上涨驱动走弱 [25] - 纯苯夜盘回落，进口充足，江苏港口累库，基本面偏弱，受油价波动影响，中长期去库阻力大 [26] - 苯乙烯隔夜原油上涨，成本端支撑走强，供需紧平衡，港口库存下降，出口向好，价格震荡走强 [27] - 聚丙烯、塑料和丙烯两烯市场供应无明显压力，聚乙烯成本端支撑增强，市场心态好，部分现货紧张；聚丙烯检修装置增多，开工率下滑，下游开工负荷率高位，刚需支撑稳定 [28] - PVC和烧碱PVC夜盘走弱，检修减少，开工回升，下游开工下滑，需求低迷，关注出口退税月差套利机会，2026年有望去产能；烧碱弱势运行，氯行情好，一体化利润尚可，下游氧化铝开工高，行业亏损或减产，液碱累库 [29] - PX和PTA聚酯春节前后检修，PX和PTA需求下滑，油价回升提供反弹驱动，终端走弱，聚酯开工预期下降，短期关注油价，中线PX强预期需下游配合，PTA加工差适度修复 [30] - 乙二醇国内新装置投产，海外装置停车增加，供应内增外降，聚酯降负，港口累库，短期关注油价，二季度供需或改善，长线承压 [31] - 短纤和瓶片短纤企业库存低，但下游订单弱，需求走弱，价格随原料波动，关注下游备货；瓶片需求转淡，盘面随原料波动，春节前装置有检修预期，供需双降，产能过剩是长线压力 [32] - 玻璃弱势运行，三种燃料产线亏损，产能压缩，加工订单低迷，出口退税取消影响有限，供给缩减，供需压力缓解，长期回调可关注低多机会 [33] - 20号胶、天然橡胶和丁二烯橡胶国际原油上涨，泰国原料市场价格涨多跌少，全球天然橡胶供应进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，轮胎开工率回落，库存有增有减，需求缓慢恢复，供应有降有增，成本支撑增强，市场情绪改善，策略上RU&NR偏多，BR观望 [34] - 纯碱弱势运行，博源产量提升，湖北新都有量产压力，供给压力大，下游采购情绪不佳，浮法和光伏去产能，光伏出口退税对需求拉动有限，反弹高空，跌至成本附近观望 [35] 农产品行业 - 大豆和豆粕1月美豆单产持平，面积、产量等上涨，美国大豆库存同比增加，预计巴西产量调增，美豆走弱，南美丰产预期成主要交易逻辑，如天气无大变化，豆粕价格底部偏弱震荡 [36] - 豆油和棕榈油美国农业部大豆供需报告利空，巴西大豆产量上调，阿根廷未调整；马来西亚1月MPOB报告显示供需面偏弱，但棕榈油价格上涨，因供需面和政策面博弈，短期关注马来高库存和印尼政策博弈结果，南美天气有不确定性，价格上行动能未消散但受库存和供应预期压制 [37] - 菜粕和菜油美国农业部报告预期菜籽供需宽松，菜系本周因加拿大总理访华承压，若中加关系未改善，菜系期价或触底反弹，维持短期偏弱震荡观点 [38] - 豆一国产大豆现货价格周度上涨，期货主力合约高位减仓，供应端基层粮源偏紧，需求端采购谨慎，关注政策和现货市场表现 [39] - 玉米东北现货稳中偏强，山东深加工企业收购价小幅上涨，整体库存偏低，售粮进度快，余粮质量高，中储粮拍卖成交率和溢价高，美玉米下跌，大连玉米期货短期宽幅震荡 [40] 畜牧产品行业 - 生猪盘面震荡，价格和仔猪价格回升，行业利润修复，能繁母猪去化放缓，1月上旬二育补栏支撑现货，但春节前供应压力大，盘面反弹空间受限，中长期猪价或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [41] - 鸡蛋盘面周一回落，增仓2.5万手，现货价格元旦后走强，鸡苗价格回升，淘汰放缓，26年上半年新开产蛋鸡数量预计低位，蛋鸡存栏持续下降，春节前备货需求推动，预计现货蛋价走强，26年上半年合约建议逢低多配或多近空远 [42] 金融产品行业 - 股指昨日沪指高开高走17连阳，A股成交额创新高，期指各主力合约全线上涨，基差贴水，隔夜外盘欧美股市多数收涨，全球风险资产偏强，大中华区权益资产春季行情发酵，A股大概率震荡偏强，成长与周期风格或阶段性占优 [47] - 国债2026年1月12日国债期货整体收涨，30年幅度最大，债市情绪修复，呈现基差收敛式交易，关注10 - 30Y阶段性牛平行情 [48]