报告行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为增持 [1] 报告核心观点 - 军工行业周线实现八连阳，市场关注行情是回调还是持续，是见顶还是上涨中继 [2][5] - 军工行业的范畴已从传统领域扩容至民机、低空经济、信息安全、军贸、商业航天、民船等诸多军民结合领域，行业市场空间和天花板得到数量级和实质性的抬升 [5] - 行业涌现出一批新的更有活力的产业主体 [5] - 展望2025年，行业关注点包括：1) 填洼地；2) 塑权重（如沪深300、中证A500指数）；3) “双击”效应；4) 行业特殊性溢价 [5] - 人工智能（AI）技术如DeepSeek等将对行业产生影响 [2][5] - 未来驱动因素包括：军工集团资产证券化、低空经济、军贸、商业航天形成“三棒接力” [2] 行业近期表现与市场数据 - 军工指数创出十年新高，点位达11597.90，期间涨幅达130.27% [6] - 周成交额创下历史级别的“天量”成交，金额达3.77万亿元 [6] - 融资买入额占成交额比例达62.52% [7] - 融资余额达6587亿元，期间增加1658亿元 [7] - 行业市盈率（PE）自2017年8月以来首次重新突破100倍 [7] - 行业市盈率（PE）在2024年9月时约为50倍，随后升至100倍 [7] 行业发展的“不利”与“有利”因素 - “不利”因素或市场担忧：行业指数与成交额创出高位，市场对高估值敏感度可能上升，边际效应可能减弱 [6][7] - “有利”因素或潜在利好： - 行业基本面呈现良性发展态势 [7] - 外部地缘政治因素持续构成影响 [7] - 2027年相关目标（可能指建军百年目标）及国防预算稳步增长，报告提及“1.5”万亿元（可能指军费预算规模或增速相关） [7] - 存在比价效应，即与其他板块或历史估值相比的吸引力 [7] - “十五五”规划（2026-2030年）及各类型规划将陆续出台 [7]