核心观点 - A股市场在2026年初实现“开门红”，主要指数连续上涨，这标志着春季行情正式展开，市场已突破前期高点并有望恢复上行趋势 [1][10] - 行情的主要推动力来自于宏观基本面的改善预期，具体包括国家在投资领域的政策提前发力以及2025年12月制造业PMI数据意外好转至扩张区间 [2][3][29] - 报告对2026年市场保持“慢牛”态势持乐观态度，并基于长期政策环境与短期周期视角，看好红利、农业、航空航天及人工智能等板块 [4][30] 市场表现总结 - 主要指数表现：在2026年1月5日至7日期间，A股主要指数全线上涨，其中上证指数上涨2.95%，深证成指上涨3.74%，创业板指上涨3.95%，沪深300上涨3.17%，科创综指上涨6.72%，万得全A上涨3.80% [1][7][11] - 行业板块表现： - 申万一级行业中，综合、有色金属、电子涨幅居前，分别累计上涨9.27%、7.30%和6.72%；仅银行和石油石化板块下跌，跌幅分别为-0.58%和-0.26% [23] - 红利板块内部分化，保险和证券板块在3个交易日内分别上涨9.10%和4.47%，而银行板块下跌0.51% [17] - 二级行业中，电子化学品Ⅱ和航天装备Ⅱ涨幅领先，分别上涨14.23%和11.01%；国有大型银行Ⅱ和电机Ⅱ跌幅居前，分别为-2.23%和-0.86% [24] - 三级行业中，半导体设备、电子化学品Ⅲ涨幅最大，分别为18.04%和14.23%；家纺、辅料跌幅最大，分别为-3.02%和-2.59% [26] 行情驱动因素分析 - 政策提前发力：国家发改委于2025年12月29日印发“两新”政策通知，并提前下达约2950亿元的“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，同时批复总投资超过4000亿元的重大基础设施项目 [27][28] - 新质生产力投资：国家创业投资引导基金正式启动，由超长期特别国债出资1000亿元，采取“子基金+直投”模式，预计将形成超万亿元投资规模，聚焦原创性、颠覆性技术创新 [28] - 经济数据超预期：2025年12月制造业PMI为50.10%，自4月以来首次升至扩张区间，其中大型企业PMI为50.80%，产需同步修复增强了市场对2026年第一季度经济大幅好转的预期 [3][29] 投资展望与建议 - 长期政策环境：2026年是“十五五”开局之年，积极的政策基调将为产业升级营造宽松环境，长期资金入市政策有望支撑市场保持“慢牛”态势 [4][30] - 短期周期视角：2026年新周期有望启动，将利好上游周期类行业，当前市场表现强于预期 [30] - 看好的方向：报告明确看好与红利相关的保险、证券板块；农业相关的种植业；“十五五”指引的航空航天方向；以及持续强势的人工智能等科技板块 [4][30]