报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析 给出各行业市场现状、影响因素及投资建议等内容 如部分行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响 投资策略包括多头参与、观望、回调买入等 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 能源类 - 原油夜盘回调 近期波动剧烈 地缘风险对油价影响取决于是否造成供应实质减量 否则仅短期波动且反应力度渐弱 [2] - 沥青自2025年12月美国扣押委油轮后 预计2月及以后冲击国内原料供应 替代成本上升推高生产成本预期 是价格上涨核心驱动 [21] 金属类 - 贵金属隔夜延续强势 全球地缘乱局延续 牛市逻辑不改 资金情绪主导波动 短期关注前高突破 维持多头参与 [3] - 铜隔夜在记录位置震荡 花旗上调短线目标位 高盛称实际需求承压 走势关键在美伦价差 观望 减仓前期期权组合策略 [4] - 铝隔夜沪铝上涨 有色多头情绪带动 全球2026年有短缺预期 短期资金助推冲击历史高点 持仓和波动率上升 投机谨慎 铝厂可考虑卖出保值 [5] - 氧化铝国内产能维持9500万吨左右 长期未减产 平衡显著过剩 现货承压 期货受带动上涨 基差走低 关注沽空机会 [6] - 铸造铝合金保太ADC12现货报价上调 废铝偏紧 税务调整使部分地区成本上调 与沪铝价差季节性表现弱于往年 [7] - 锌1月锌精矿TC走低 炼厂检修 供应压力弱 节后消费恢复 多头入场带动盘面走高 但2.45万元/吨有阻力 警惕多头情绪回落调整 [8] - 镍及不锈钢沪镍强势 市场“买涨不买跌” 钢厂和代理商挺价 贸易商出货 下游刚需入场 不锈钢出口带动去库 短期政策情绪主导 延续多头思路 [10] - 锡隔夜锡价上涨 增仓逼近36万 跟随板块交投 委内瑞拉出口影响有限 考虑持有35万卖看涨期权 [11] - 碳酸锂价格涨停逼近14万 上游惜售 下游部分刚需采购 成交改善 价格中枢上移 总库存下降放缓 矿端报价强势 [12] - 工业硅期货受消息扰动 供应端1月排产预计减少约2万吨 需求端有机硅和多晶硅开工率预计下降 供需趋于平衡 走势震荡 关注9000元/吨关口 [13] - 多晶硅现货报价带动期货走强 光伏产业链价格上行 但终端需求疲软 市场累库 短期涨价情绪主导 关注6万元/吨关口突破企稳 [14] - 螺纹&热卷夜盘钢价反弹 淡季螺纹表需下滑 产量回升 库存去化 热卷需求和产量回升 库存下降 关注环保限产持续性 [15] - 铁矿隔夜盘面上涨 供应端全球发运环比回落 国内到港量增加 港口库存累增 需求端终端需求弱 钢厂盈利好转 有补库需求 盘面震荡 [16] - 焦炭&焦煤日内价格震荡上行 焦化利润一般 日产微降 库存小幅上升 碳元素供应充裕 下游需求有韧性 钢材压价情绪浓 盘面资金博弈加剧 [17] - 锰硅日内价格偏强震荡 锰矿现货受盘面带动上涨 港口库存有结构性问题 硅锰产量和库存小幅下降 建议回调买入 [18] - 硅铁日内价格偏强震荡 受政策影响强势 市场对煤矿保供预期增加 需求有韧性 供应下行 库存下降 建议回调买入 [19] 化工类 - 尿素价格持续上涨 供应恢复不及预期 企业去库 商业储备和工业刚需采购 行情震荡偏强 可逢低做多 [22] - 甲醇受美委局势影响期货盘面上涨 海外装置开工低 进口预期缩减 港口预计去库 行情或偏强 关注5 - 9月差正套 [23] - 纯苯夜盘反弹 进口量和库存高 供应回升 下游降负 短期受油价扰动 中线考虑月差正套 [24] - 苯乙烯生产企业产销平稳 出口成交支撑市场心态 下游按需采购 [25] - 聚丙烯&塑料&丙烯两烯市场交投活跃 企业库存低 报价上涨 聚乙烯成交升温 聚丙烯成本有支撑 下游谨慎 [26] - PVC&烧碱陕西政策使PVC上涨 供应回升 需求低迷 企业去库 关注政策对电石影响 2026年或去产能 期价重心预计上抬 烧碱受影响震荡偏强 但反弹高度受限 [27] - PX&PTA夜盘反弹 终端走弱 聚酯开工预计下降 需求有负反馈 油价震荡 中线PX预期强 需下游配合 PTA驱动在原料 [28] - 乙二醇国内新装置投产 海外装置停车增加 供应内增外降 下游开工下降 港口库存上升 短期关注油价 长线承压 二季度有改善预期 [29] - 短纤&瓶片短纤企业库存低 下游需求弱 价格随原料波动 关注下游备货 瓶片需求转淡 刚需补货 盘面随原料反弹 产能过剩是长线压力 [30] 建材类 - 玻璃偏强走势 现货价格波动小 产销较好 关注持续性 冷修4条线 预计压缩产能 需求不足 关注冬储 行业长期去产能 [31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶国际原油跌 泰国原料涨 天胶供应减 合成供应稳 天胶累库 合成去库 成本支撑强 策略偏多 [32] - 纯碱偏强走势 供应增加 库存上升 需求端刚需下滑 短期观望 长期面临过剩压力 可反弹高空 持有多玻璃空纯碱05策略 [33] 农产品类 - 大豆&豆粕2025年巴西大豆和豆粕出口创纪录 近期南美天气好转 丰产预期回归 国内1月大豆压榨量预计800万吨 关注美豆出口和南美天气 豆粕价格追随美豆底部震荡 [34] - 豆油&棕榈油宏观下大宗商品分化 豆油强于棕榈油 进口大豆成本上升 棕榈油产量降幅低 出口不佳 警惕累库 油脂供需面或压制价格 维持震荡 [35] - 菜粕&菜油国内沿海菜籽未开榨 菜系库存紧张 澳籽预计1月开榨 关注得率和报价 1月中旬加总理访华或稳定外盘 但全球菜籽供需宽松 国内进口增加难改底部震荡 [36] - 豆一国产大豆上行 拍卖高溢价高成交 收购价上调 关注1月中旬吉林拍卖 进口大豆南美丰产预期 关注政策和内外市场 [37] - 玉米全国现货市场平静 贸易商库存低 华北上量加快 采购积极性微升 元旦后拍卖增多 关注东北售粮和拍卖 期货震荡偏弱 [38] - 生猪期货盘面偏强震荡 现货价格上调 元旦后屠宰量和价格回落 警惕二育补栏支撑 春节前供应压力大 上方反弹空间受限 中长期或二次探底 03合约反弹后逢高空 [39] - 鸡蛋现货价格上调 25年下半年鸡苗补栏下滑 预计26年上半年蛋鸡存栏下降 逢低布局上半年期货多头 05合约节前回踩60日均线受支撑 下半年合约走势分化 [40] - 棉花美棉上涨 新年度种植面积或减少 郑棉大幅上涨 持仓增加 商品偏强 做多情绪高 现货销售一般 基差稳定 新棉增产 商业库存低 销售快 需求持稳 产业关注套保 操作观望或多单持有 [41] - 白糖隔夜美糖震荡 印度产糖增加 泰国不及预期 国内广西生产慢 产糖低 郑糖反弹 但增产预期强 反弹力度有限 关注生产情况 [42] - 苹果期价反弹 客商春节备货 冷库成交量增加 果农出货意愿增强 关注后期需求 质量差、收购价高或影响去库速度 [43] 其他类 - 木材期价低位运行 外盘报价下调 国内现货弱势 到港量减少 需求淡季 出库量减少 港口原木去库 低库存有支撑 操作观望 [44] - 纸浆上涨 下游需求弱限制上涨高度 针叶浆和阔叶浆报价上调 港口库存上升 纸厂刚需采购 原纸跟涨乏力 操作逢低做多 [45] - 股指周二国内市场冲高 各期指涨幅超1.5% 风险偏好高 周期板块强势 美股和新兴市场股指同样强势 通胀扩散行情延续 短期预计延续强势 [46] - 国债30年期国债期货领跌 美元指数冲高回落 央行开展逆回购操作 单日净回笼 债券市场情绪或回暖 走势偏强震荡 关注收益率曲线平坦可能 [47]