核心观点 - 报告对计算机、有色金属和北交所三个领域进行了分析，核心观点包括：DeepSeek发布的mHC框架可能为下一代AI基础架构指明方向[1][3]；在地缘政治与库存博弈下，持续看好有色金属板块机会[1][9]；看好北交所春季行情，其高质量扩容与流动性改善确定性较强[1][14][16] 计算机行业：DeepSeek发布mHC框架 - DeepSeek于2026年1月1日发布名为“mHC”（流形约束超连接）的新架构，旨在让大模型训练更稳、更快、更省[3] - mHC架构在字节豆包大模型团队2024年11月发布的Hyper-Connections（HC）基础上，引入Manifold-Constrained（流形约束），通过Sinkhorn-Knopp算法将残差映射矩阵投影到“双随机矩阵”构成的Birkhoff多面体上[3] - 实验证明mHC在大规模训练中表现稳定、性能优越、具备良好的可扩展性，且具有高性价比和高效率[3] - mHC作为HC范式的广义扩展，为未来研究开辟了多个前景广阔的路径，可能为下一代基础架构的演进指明新方向[4] - mHC通过流形约束与工程优化结合，为解决算力与带宽的错配问题提供新思路，倡导“软件主动适配硬件瓶颈”的逻辑[5] - mHC有望打破“算力-带宽”的错配困局，推动芯片设计从“算力优先”转向“效率优先”，通过内核融合、选择性重计算等优化，大幅降低对带宽的需求[5] - mHC的流形约束逻辑可能推动芯片专用计算单元的创新，随着其架构普及，芯片设计可能会加入专门的投影算子加速单元，推动向“通用+专用”的异构架构演进[5] - 报告建议关注国产AI芯片公司，包括寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技[6] 有色金属行业周报 - 报告持续看好在地缘政治与库存博弈下的有色金属板块机会[1][9] - 中国2025年12月制造业PMI超预期，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，均比上月上升0.9、0.7和1.0个百分点，升至扩张区间[9] - 美国2025年12月27日当周初请失业金人数录得19.9万人，为11月29日当周以来新低，不及市场预期的21.8万人[10] - 美军于2026年1月3日凌晨对委内瑞拉实施大规模军事打击，地缘紧张局势升级，委内瑞拉安全风险显著上升[11] - 中国将在2026—2030年新一轮五年规划中，加强对铜和氧化铝产能扩张的监管，遏制无序投资与盲目上马项目[12] - 芝商所（CME）于2025年12月30日通知，将在12月31日收市后再次上调贵金属期货保证金，这已是一周内第二次宣布上调[13] 北交所市场周报 - 报告看好北交所春季行情，认为其高质量扩容与流动性改善确定性较强[1][14][16] - 当周（2025年12月29日至31日）北交所全部A股日均成交额达194.2亿元，环比下降2.8%[14] - 当周北证50指数收跌1.55%，日均换手率达2.7%[14] - 当周涨幅前五大个股分别为：衡东光（878.2%）、天铭科技（65.8%）、立方控股（29.9%）、吉林碳谷（15.0%）、丰光精密（14.3%）[14] - 当周跌幅前五大个股分别为：*ST广道（-61.3%）、宏裕包材（-32.0%）、天力复合（-12.3%）、方盛股份（-11.8%）、江天科技（-11.4%）[14] - 重点政策包括：财政部强调要持续提升财政宏观调控有效性精准性，支持扩大内需[15]；智能体元年已至，医疗、工厂、文创等产业落地进入“加速期”[15] - 四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，明确2027年智能制造升级目标，同时商业航天、低空经济等领域政策密集落地[16] - 2025年北交所新股首日平均涨幅达368%[16] - 北交所企业聚焦新质生产力领域，在AI、商业航天、机器人等赛道技术壁垒优势显著，如天铭科技机器人驱动关节项目预计2026年批量试制[16] - 当前北交所估值仍低于科创板，具备配置性价比[16] - 建议机构投资者采取“稳健布局，双线并进”策略：一是聚焦政策驱动型科技成长；二是配置高成长、低估值标的[16] 市场指数表现 - 截至报告期，国内市场主要指数表现：上证指数收盘4,023.42点，涨1.38%；深证成指收盘13,828.63点，涨2.24%；沪深300收盘4,717.75点，涨1.90%；上证180收盘10,215.73点，涨2.00%；中小板指收盘8,439.12点，涨2.12%；创业板指收盘3,294.55点，涨2.85%[2] - 主要海外市场指数表现：道琼斯指数收盘48,977.18点，涨1.23%；标普500指数收盘6,902.05点，涨0.64%；纳斯达克指数收盘23,395.82点，涨0.69%[2]