市场表现回顾 - 上周恒生指数小幅回升2.01%，收于26,338.47点[13] - 能源、信息技术、原材料板块领涨，涨幅分别为4.21%、3.83%、3.67%[14] - 二级板块中半导体、国防军工、石油化工表现突出，周涨幅分别为10.3%、9.7%、4.8%[15] - 恒生科技指数表现强劲，周涨幅达4.31%[13] - 受假期影响，港股流动性减弱，当周港股通净流入规模为25.61亿港元[6] 资金流向与市场环境 - 市场资金显著倾向港股中的中国资产，富盈基金份额减少1.89%，成交额少于恒生中国企业ETF[6] - 新兴市场权益资产表现跑赢发达市场，而白银、铜等金属商品价格出现回调[7] - 国内12月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.1%、50.2%、50.7%，均升至扩张区间[7] 后市观点与催化剂 - 恒指进一步上行需消息面催化，关键潜在催化剂是新的美联储主席人选公布[8] - 美联储最新会议纪要确认2026年无明确降息路径，但对降息保持开放态度，降息路径或在新主席人选公布后清晰[3] - 海外降息预期重启有望为港股带来增量资金，并可能推动人民币升值，提升中国资产吸引力[9] 风险提示 - 主要风险包括国内外经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化[31]