报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 12月制造业PMI重回扩张区间至50.1%，制造业生产活动与市场需求改善，建议关注机床与工业机器人领域景气度持续提升带来的投资机会[5][6][9] 行业近期表现 - 近12个月行业绝对收益为50.18%，相对沪深300指数的相对收益为27.54%[3] 制造业PMI数据解读 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，重回扩张区间[6] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，经营活动显著改善[6] - 中型企业PMI为49.8%，较上月上升0.9个百分点，呈现改善迹象[6] - 小型企业PMI为48.6%，较上月下降0.5个百分点，经营压力较大[6] - 生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点，表明生产活动明显加快[6] - 新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点，突破临界点，反映市场需求改善[6] - 原材料库存指数为47.8%，较上月上升0.5个百分点，但库存水平仍处低位[6] - 从业人员指数为48.2%，较上月下降0.2个百分点，用工景气度依旧偏弱[6] 机床工具行业运行态势 - 2025年1-11月，机床工具行业累计营业收入9421亿元，同比增长1.3%[9] - 金属切削机床分行业营业收入同比增长10.5%，产量达78.3万台，同比增长12.7%[9] - 金属成形机床分行业营业收入同比增长9.6%，产量为16.1万台，同比增长7.3%[9] - 磨料磨具分行业营业收入同比下降3.6%[9] - 金属加工机床新增订单同比增长6.3%，在手订单同比增长3.2%[9] - 行业进出口总额303.1亿美元，同比增长5.4%，其中进口额93.0亿美元（同比+1.3%），出口额210.1亿美元（同比+7.3%）[9] - 金属切削机床进口额43.1亿美元（同比-0.5%），出口额56.6亿美元（同比+12.3%）[9] - 金属成形机床进口额5.5亿美元（同比-10.9%），出口额30.8亿美元（同比+34.1%），出口增速亮眼[9] 工业机器人行业产销数据 - 2025年1-11月，工业机器人累计产量67.38万台/套，同比增长29.20%[9] - 2025年1-11月，工业机器人累计销量72.30万台/套，同比增长46.04%[9] - 11月单月产量7.02万台/套，同比增长20.60%[9] - 11月单月销量7.03万台/套，同比大幅增长89.72%[9] - 2025年1-11月，工业机器人累计出口数量55976台，同比增长81.65%[9] - 累计出口金额4.94亿美元，同比增长60.55%[9] - 1-11月出口均价为8820.10美元/台，较上月均价提高34.81美元/台[9] - 11月单月出口均价为9020.51美元/台，环比提高1480.27美元/台[9] 投资建议与关注方向 - 在国内经济回升、以旧换新政策推进、新兴产业发展及海外需求提升等多因素共振下，下游终端市场需求将持续释放，带动企业设备投资意愿增强[9] - 建议关注机床整机方向：科德数控、纽威数控、乔锋智能、创世纪、伊之密、大族激光[9] - 建议关注工业机器人方向：埃斯顿、汇川技术、新时达、越疆、禾川科技[9][10] - 建议关注核心零部件方向：华中数控、伟创电气、鼎泰高科、中钨高新、沃尔德、绿的谐波、昊志机电、步科股份[10]