报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年将是我国REITs市场实现跨越式发展的重要一年，商业不动产REITs全面落地将为市场注入新活力与动能，推动行业健康可持续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 本周共3单首发公募REITs取得新进展，分别是中金火炬产业园REIT已受理、中航北京昌保租赁住房REIT已申报、山证晋中公投瑞阳供热REIT已反馈 [3][4][6] - 2025年成功发行20单，发行规模403亿元、同比下降37.6% [3] 二级市场 - 行情回顾：本周中证REITs全收益指数收于1009.84点，跌幅0.49%，跑赢沪深300 0.10个百分点、跑输中证红利0.31个百分点；2025年涨幅4.34%，跑输沪深300 13.33个百分点、跑赢中证红利5.72个百分点 [3][16][17] - 流动性：产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.33%/0.41%，较上周-17.42/-19.82BP，各类型REITs换手率和成交量均下降 [24] - 估值：保障房板块估值较高，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为4.13%/5.15% [26][28] 本周要闻和重要公告 - 本周要闻：郑州市投计划以百荣世贸商城为基础资产发行公募REITs；天津将推动REITs高质量发展，力争在港口等空白领域实现全国首单突破；证监会发布推动REITs市场高质量发展通知；上交所、深交所修订公募REITs业务办法；上交所、深交所发布商业不动产REITs试点通知；基金业协会发布公募REITs两项自律规则 [32] - 重要公告：华夏越秀高速REIT公布2025年11月运营数据；中金山东高速REIT进行2025年度第四次分红；招商科创REIT战略配售份额1.11亿份将于2025/12/31解禁 [32][33]