报告行业投资评级 - 市场波动较大，建议观望 [1] 报告的核心观点 - 12月30日发改委、财政部发布政策通知对新能源汽车需求形成利好，但汽车补贴调整使低价车型补贴力度转弱；一季度锂电需求进入淡季，下游高价接货意愿有限，不过未来供需向好预期较强，回调或有承接；预计短期资金博弈主导盘面，商品市场热门品种近期波动大，建议观望或轻仓尝试，关注市场氛围、期货持仓和席位变化 [12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 12月31日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报116867元，月涨25.6%，MMLC电池级碳酸锂均价为117250元，同日广期所LC2605收盘价121580元，本周涨26.1% [12][20] - 12月31日，SMM国内碳酸锂周度产量报22450吨，环比增1.2%；2025年12月国内碳酸锂产量99200吨，环比增4.0%，同比增42.4%，全年同比增43.6% [12][32] - 据乘联分会，12月1 - 28日，全国乘用车新能源车市场零售119.2万辆，同比去年12月同期增长5%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售1266.4万辆，同比增长18%；1月头部磷酸铁锂企业减产，淡季需求回落 [12][57] - 12月31日，国内碳酸锂周度库存报109650吨，环比 - 168吨（ - 0.2%），碳酸锂库存天数约26.1天；12月31日，广期所碳酸锂注册仓单20281吨，最后一周增13.5% [12][64] - 12月31日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1485 - 1615美元/吨，月度涨幅为27.31% [12][74] 期现市场 - 12月31日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报116867元，月涨25.6%，MMLC电池级碳酸锂均价为117250元，同日广期所LC2605收盘价121580元，本周涨26.1% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 1750元（参考主力合约LC2605）；碳酸锂合约主力净空头持仓趋势下降 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3000元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8200元 [27] 供给端 - 12月31日，SMM国内碳酸锂周度产量报22450吨，环比增1.2%；2025年12月国内碳酸锂产量99200吨，环比增4.0%，同比增42.4%，全年同比增43.6% [32] - 12月锂辉石碳酸锂产量60850吨，环比上月 + 5.4%，同比增48.7%，全年同比增70.3% [35] - 12月锂云母碳酸锂产量13350吨，环比上月 - 0.6%，全年同比增17.4% [35] - 12月盐湖碳酸锂产量环比增3.1%至14990吨，全年同比增15.1% [38] - 12月回收端碳酸锂产量10010吨，环比增3.9%，全年同比增27.3% [38] - 2025年11月中国进口碳酸锂22055吨，环比 - 7.6%，同比增加14.7%；1 - 11月中国碳酸锂进口总量约为21.9万吨，同比增加5.8% [41] - 2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少28%，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少9%；2025年1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨，同比下降6%，其中出口至中国的量15.18万吨，同比下降15%；2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493%；2025年1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨，同比增长33% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃等领域用锂占比仅有5% [45] - 据乘联分会，12月1 - 28日，全国乘用车新能源车市场零售119.2万辆，同比去年12月同期增长5%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售1266.4万辆，同比增长18% [48] - 1 - 11月，欧洲累计售出342.3万辆新能源汽车，同比增长29.3%，市场渗透率28.3% [51] - 1 - 11月，美国累计售出140.5万辆新能源汽车，同比增长0.5%，市场渗透率9.55%，低于去年同期的9.71% [51] - 据中国汽车动力电池产业创新联盟，11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%；1 - 11月，我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计同比增长51.1% [54] - 11月，我国动力和其他电池销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%；1 - 11月，我国动力和其他电池累计销量为1412.5GWh，累计同比增长54.7% [54] - 1 - 11月，国内磷酸铁锂产量累计同比增53.4%，同期国内三元材料产量同比增21.5%；预计12月电池材料产量保持高位，1月头部磷酸铁锂企业减产，淡季需求回落 [57] 库存 - 12月31日，国内碳酸锂周度库存报109650吨，环比 - 168吨（ - 0.2%），碳酸锂库存天数约26.1天；12月31日，广期所碳酸锂注册仓单20281吨，最后一周增13.5% [64] - 正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [67] 成本端 - 12月31日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1485 - 1615美元/吨，月度涨幅为27.31% [74] - 11月国内进口锂精矿67.8万吨，同比 + 40.4%，环比 + 27.6%；1 - 11月国内锂精矿进口558万吨，同比去年增7.0% [77] - 1 - 11月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.5%，非洲来源锂精矿进口同比增6.4%；高成本硬岩矿供给释放加速，锂矿进口补充明显 [77]