行业投资评级 - 报告对医药行业评级为“看好” [3] 核心观点 - 报告核心观点认为脑机接口发展将进入快车道，建议关注产业链相关公司 [3] - 报告提示关注国内创新药大环境景气复苏带来的CRO投资机会 [3] - 报告提示关注2026年估值切换带来的投资机会 [3] 市场表现 - 本周（2025/12/29-2026/01/02）申万医药生物指数下跌2.1%，同期上证指数上涨0.13%，万得全A（除金融石油石化）下跌0.3% [3][4] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中本周表现排名第28位 [3][4] - 当前医药板块整体估值（市盈率TTM）为28.6倍，在31个申万一级行业中排名第10 [3][7] - 二级子板块本周涨跌幅：生物制品（-1.9%）、医疗服务（-1.4%）、化学制药（-2.3%）、医疗器械（-2.3%）、医药商业（-2.7%）、中药（-1.7%）[7] - 三级子板块本周涨跌幅：原料药（-1.1%）、化学制剂（-2.5%）、中药（-1.7%）、血液制品（-2.2%）、疫苗（-2.5%）、其他生物制品（-1.4%）、医疗设备（-2.6%）、医疗耗材（-2.2%）、体外诊断（-1.9%）、医药流通（-2.1%）、线下药店（-4.1%）、医疗研发外包（-1.7%）、医院（-0.9%）[3][7] 行业动态 - Neuralink公司宣布其脑机接口设备将在2026年开启“大规模量产” [3][13] - 中国工信部等七部门于2025年7月联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确至2030年构建具有国际竞争力的产业生态 [13] 公司动态 - 和铂医药与蓝纳成（东诚药业控股）达成长期战略合作，共同推进新一代放射性核素偶联药物（RDC）开发 [3][14] - 清普生物的长效镇痛新药QP-6211的上市许可申请获CDE正式受理，拟用于成人术后镇痛，临床结果显示其镇痛效果可持续达72小时 [14][16] - 泽璟生物授予艾伯维ZG006在大中华区以外地区的独家开发与商业化权利，潜在交易总金额最高达12.35亿美元，包括1亿美元首付款、最高6000万美元近期里程碑付款、最高10.75亿美元后续里程碑付款以及阶梯式特许权使用费 [3][16] - 前沿生物靶向MASP-2的siRNA药物FB7013的临床试验申请获CDE受理，开发的首个适应症为原发性IgA肾病 [3][17] - 英矽智能借助其AI平台Pharma.AI，在与海正药业的合作项目中，于达成战略合作仅8个月后高效提名临床前候选化合物（PCC）[3][17] IPO动态 - 新通药物科创板IPO申请获受理，公司聚焦肝病领域药物开发，上轮（2025年3月）投后估值为38.1亿元人民币 [18] - 景泽生物港股IPO申请获受理，公司专注于辅助生殖和眼科药物，上轮（2025年9月C+轮）投后估值为31.8亿元人民币 [20] - 近期拟上市公司包括：港股的精锋医疗-B（上市日期2026-01-08）、瑞博生物（上市日期2026-01-09）[22] 重点公司估值 - 报告列出了部分医药生物行业重点公司的预测市盈率（PE），例如：迈瑞医疗2025E PE为22倍，恒瑞医药2025E PE为46倍，药明康德2025E PE为18倍，泰格医药2025E PE为41倍 [24] 市场异动 - 本周港股涨幅居前的医药公司包括：华昊中天医药-B（+28.2%）、天大药业（+26.4%）、英矽智能（+25.4%）[23] - 本周美股涨幅居前的医药公司包括：TURN THERAPEUTICS（+71.2%）、INTELLIGENT BIO SOLUTIONS（+63.0%）、ATLANTIC INTERNATIONAL（+59.4%）[23]