报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯苯方面上游俄乌和谈未取得实质进展，需关注海外成品油裂差能否触底国内纯苯到港回升，下游提货淡季走弱，港口库存累积至高位苯乙烯、苯胺开工底部回升，CPL开工维持同期低位，苯酚、己二酸开工尚可，纯苯加工费低位，开工仍低；苯乙烯方面港口库存变化不大，未兑现库存回建预期，原因一是渤化短期检修，二是前期出口签单提振下游提货淡季表现一般，开工小幅反弹，EPS开工小幅反弹，PS开工回升，ABS开工延续低位[3] 根据相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -142 元/吨（-33），华东纯苯现货 - M2 价差 -160 元/吨（-10 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 137 美元/吨（+5 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 129 美元/吨（+3 美元/吨），纯苯美韩价差 179.9 美元/吨（+0.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 88 元/吨（+69 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 30.00 万吨（+2.70 万吨），开工率未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存 138800 吨（-500 吨），华东商业库存 83300 吨（-1250 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.7%（+1.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 54 元/吨（-54 元/吨），开工率 52.56%（+0.76%） [2] - PS 生产利润 -246 元/吨（-54 元/吨），开工率 59.40%（+4.90%） [2] - ABS 生产利润 -1171 元/吨（-15 元/吨），开工率 69.40%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -370 元/吨（+40），开工率 74.04%（-0.12%） [1] - 酚酮生产利润 -902 元/吨（+0），苯酚开工率 78.50%（+2.50%） [1] - 苯胺生产利润 857 元/吨（+68），开工率 62.98%（+1.63%） [1] - 己二酸生产利润 -836 元/吨（+39），开工率 63.60%（+4.00%） [1]