报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期或在当前位置调整，但底部空间有限，后续关注消费表现、下游纺织企业春节前补库需求、明年一季度宏观层面降准降息情况以及4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则 [1] - 白糖原糖因假期成交清淡维持震荡行情，国内现货报价下调，元旦假期市场成交趋缓，盘面窄幅整理，节后关注产销进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一ICE美棉下跌0.23%，报收64.34美分/磅，郑棉主力合约环比下跌0.41%，报收14435元/吨，主力合约持仓环比下降35230手至86.86万手，棉花3128B现货价格指数15240元/吨，较前一日下降45元/吨；国际市场驱动有限，美棉低位震荡，国内郑棉主力合约减仓下行；12月郑棉期价上行后离场变现意愿或增加；2026年是棉花目标价格补贴政策新开始，市场对新年度补贴目标价格调整有预期 [1] - 白糖榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量为1407.33万吨，较去年同期减少282.43万吨，降幅16.71%；甘蔗含糖分11.44%，较去年同期减少0.07%；产糖率为9.09%，较去年同期增加0.095%；产糖量为127.93万吨，较去年同期减少24.06万吨，降幅15.83%；广西制糖集团报价区间5310 - 5410元/吨，多数下调20元/吨，云南制糖集团新糖报价5140 - 5240元/吨，下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间为5750 - 5900元/吨，仅个别下调10元/吨 [1] 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差最新为35，环比增加5；主力基差为1106，环比增加324；新疆现货最新为15385，环比增加267，全国现货最新为15541，环比增加224 [2] - 白糖合约1 - 5价差最新为23，环比减少37；主力基差为147，环比增加12；南宁现货最新为5360，环比减少20，柳州现货最新为5400，环比减少20 [2] 市场信息 - 12月29日棉花期货仓单数量5085张，较上一交易日增加232张，有效预报3762张 [3] - 12月29日国内各地区棉花到厂价：新疆15385元/吨，河南15583元/吨，山东15583元/吨，浙江15639元/吨 [3] - 12月29日纱线综合负荷为49.9，较前一日持平；纱线综合库存为27.4，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为50.8，较前一日下降0.3；短纤布综合库存为32.4，较前一日增加0.2 [3] - 12月29日白糖现货价：南宁5360元/吨，较前一日下降20元/吨；柳州5400元/吨，较前一日下降20元/吨 [3] - 12月29日白糖期货仓单数量5038张，较前一交易日持平，有效预报2965张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][14][15][17]