近期升值原因 - 近期人民币兑美元汇率升值，12月26日离岸人民币一度升破7.0至6.996，在岸人民币探至7.0052，创14个月新高[2] - 主要原因之一是美元指数自2025年1月中旬从接近110的高点快速下跌至7月低点约96.6，随后宽幅震荡[2] - 主要原因之二是年底企业集中结汇，过去两年因出口良好和关税预期，贸易商积累了“大量外汇”[3] - 短期美元走弱因12月美联储鸽派降息及美国经济数据弱于欧洲，美元指数从100出头跌至98附近[2] 2026年汇率展望 - 预计2026年人民币汇率中枢大概率在6.9-7.0之间，整体稳中有升、震荡偏升，但难持续单边升值[6] - 短期（未来1-2个月）因结汇需求可持续至春节（2026年2月17日），人民币可能保持震荡小幅升值[5] - 美元指数展望：因美欧经济趋于均衡及美元做空交易拥挤，2026年美元指数至少不会太弱，更可能偏震荡[4] 对资产价格的影响 - 人民币升值利好A股，主要通过吸引外资流入和打开货币政策宽松空间两条路径传导[7] - 股市风格方面，人民币升值对成长股更有利，但对大小盘风格影响不显著[7] - 人民币升值对国内债市的影响不显著，因风险偏好回暖的利空可能抵消资金面宽松的利好[7]