报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周碳酸锂市场观点为震荡偏强，本周价格上行，LC2605收于130,520元/吨，周环比+17.2%，盘面增仓上行，空头退场，价格上方阻力小，去库持续且产业消息发酵，市场抢跑定价26年价格中枢上移预期 [4] - 产业上市公司行为体现对2026年价格中枢上移的认同，下游对需求高增置信度较高，并尝试对产业链利润进一步顺价进行谈判 [4] - 当前盘面弱化动力端Q1需求淡季，提前交易26H2及以后的高增长，对26全年价格中枢上移进行抢跑定价，在26年储能需求高增长不能证伪前，价格易涨难跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观察 - 价格：LC2605收于130,520元/吨，周环比+17.2%，澳大利亚锂辉石精矿等价格上涨，基差、价差有不同变化 [4] - 估值：上周品种沉淀资金上涨至298.6亿元，LC2605等合约沉淀资金增加 [4] - 供应：碳酸锂11月产量9.5万吨，预计12月9.8万吨，锂辉石为供应主力，盐湖端预计回落，周产量22161吨 [4] - 库存：本周样本库存10.9万吨，去库-653吨，广期所仓单增加，库存天数减少 [4] - 需求-新能源车：11月新能源汽车产量、销量有不同变化，海外市场欧洲增长、美国下降 [4] - 需求-储能：11月招标容量环比回升，中标容量同比增加，预计明年国内储能维持高景气度 [4] - 需求-消费电子：11月消费环比改善，钴酸锂、锰酸锂产量及排产有变化 [4] 周度盘面及产业链价格 - 周度盘面价格：走强 [5] - 周度产业链价格：锂辉石、锂云母、碳酸锂等多数指标价格上涨，六氟磷酸锂价格下跌 [8] 行业分析-锂供给 - 澳矿报价上涨，可售锂矿库存累库 [17] - 11月碳酸锂产量环比增加，预计12月继续增加 [20] - 11月锂辉石产碳酸锂环比增加，预计12月继续增加，盐湖端季节性减量，云母端环比回升 [24] - 氢氧化锂11月产量环比增加，预计12月减少 [29] - 11月国内碳酸锂、氢氧化锂产能环比增加 [32] - 本周碳酸锂冶炼开工率略涨 [35] - 氯化锂11月产量环比增加，预计12月减少，价格上升 [37] - 11月锂精矿进口环比增加，锂盐进口环比减少 [40] - 11月废旧锂电回收量上升，废旧磷酸铁锂动力正极片价格及锂系数有变化 [44] 行业分析-锂需求 - 11月磷酸铁锂、三元材料等产量及12月排产有不同变化 [48] - 动力及储能电池产量、动力电池装车量、国内新能源乘用车产量和销量11月环比增加 [54] - 纯电+插混11月产量环比增加 [57] - 国产新能源乘用车零售销量11月环比下降，同比增加 [60] - 11月汽车行业利润下滑，纯新能源车企库存累库 [63] - 全球新能源车销量11月同比增加，美国补贴窗口期后销量下跌 [67] - 储能需求高企，11月产量环比增加，预计12月略减，行业开工率持平，库存减少，出口量稳定 [70] - 11月储能招标容量环比回升，中标容量同比增加 [75] - 海外储能维持高景气度，不同国家有不同的招标及发展情况 [83] - 国内消费型锂电11月环比略有回升 [84] - 11月碳酸锂、氢氧化锂出口量环比增加 [87] 行业分析-锂库存及估值 - 本周样本库存去库，广期所仓单增加，碳酸锂库存天数减少 [91] - 基差走弱，电碳-电氢价差走强，01-03、01-05价差走弱 [93] - 锂盐厂估算毛利率持续亏损，原料端上涨使铁锂、三元理论毛利率下跌 [96] - 主力平值期权IV回升，持仓略有回落 [99]