报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 科技巨头持续加大AI投入并积极寻求商业变现，行业高景气度维持 [6][7][8] - 英伟达通过整合Groq强化其在AI推理芯片的布局，并重组云服务团队以优化长期竞争力 [8][14][25] - 上游供应链（如HBM、晶圆代工）因AI需求旺盛而持续涨价，其中HBM3E价格涨幅接近20% [8][24][27] - OpenAI通过优化成本结构显著提升算力利润率至70%，并积极探索广告等商业化模式 [8][16] - 字节跳动计划在2026年投入高达1600亿元人民币（约230亿美元）的资本支出，其AI应用“豆包”DAU已突破1亿 [8][15][21] - 国内大模型厂商（如字节、智谱AI、MiniMax）持续迭代模型，推动技术落地 [6][17][18][19] - AI硬件应用（如Meta AI眼镜）销量快速增长，市场正从概念迈向规模化商业阶段 [29][30][31] 产业前沿总结 AI基础层 - 英伟达以约200亿美元现金整合AI芯片初创公司Groq，旨在吸纳其高能效推理技术及人才团队 [14][33] - 字节跳动初步计划2026年资本支出达1600亿元人民币（约230亿美元），高于2025年的1500亿元，并计划测试购买2万台英伟达H200芯片 [15] - 2025年1-11月，中国规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3%，人工智能核心产业规模超过万亿元 [14] AI模型层 - OpenAI截至2025年10月的算力利润率已攀升至70%，较2024年初的35%实现翻倍 [16] - OpenAI内部正讨论在ChatGPT中优先展示赞助信息的广告业务模式，已进入具体规划阶段 [16] - 字节跳动推出形式化数学推理模型Seed Prover 1.5，在IMO 2025题目测试中达到金牌分数线 [17][18] - 智谱AI开源GLM-4.7模型，在SWE-bench-Verified测试中得分73.8%，在LiveCodeBench V6中达84.9% [19] - MiniMax开源M2.1编码与智能体专用大模型，采用100亿激活参数的MoE架构 [18] AI应用层 - 国内AI应用周活跃用户排名前四为：豆包、DeepSeek、元宝、蚂蚁阿福 [20] - 字节跳动AI应用“豆包”日均活跃用户数（DAU）已突破1亿大关 [21] - 字节跳动与中兴通讯合作开发AI手机，双方基于“战略同频”和“优势互补”共同推动硬件与AI融合 [22] - 华为发布nova 15系列手机，其中标准版通过与鸿蒙系统协同，整机性能相比上一代提升62% [23] 资本风向总结 AI基础层 - 三星电子、SK海力士已将明年HBM3E供应价格上调接近20%，主要因英伟达、谷歌、亚马逊等AI加速器企业上调订单量所致 [24] - 英伟达重组其云服务团队（DGX Cloud），将其并入工程与运营组织，未来重点转向服务内部芯片开发需求，而非对外销售云服务 [25] - 微软CEO萨提亚・纳德拉深度参与AI产品开发与人才招聘，亲自从OpenAI和谷歌DeepMind等机构挖角顶尖研究人员 [26][27] - 中芯国际已对下游客户发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度约10% [27] AI模型层 - 阿里通义千问推出Qwen Code v0.5.0版本，并升级语音模型Qwen3-TTS，新增音色创造与克隆功能 [28] AI应用层 - 2025年第三季度，Meta Ray-Ban AI眼镜销量达约239万台，同比增长393%，占据AI眼镜市场接近80%的份额 [29][32] - YouTube Gaming推出基于Gemini 3的Playables Builder测试项目，允许创作者无需编程制作小型游戏 [31] 产业链数据更新 - 2025年11月，覆铜板产业链拉货紧张程度继续升级，保持高景气度，主要受汽车、工控政策补贴及AI大批量放量驱动 [33] - 产业链中低端原材料和覆铜板在第四季度迎来新一轮涨价，预计覆铜板涨价斜率有望变高 [33]