报告行业投资评级 - 报告未明确给出大消费行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点聚焦于海南封关运作对离岛免税消费的显著提振作用以及欧盟乳制品反补贴调查带来的国产替代机遇 [1][3] - 海南封关后首周离岛免税销售数据亮眼 购物金额 购物件数 购物人数同比环比均大幅增长 体现了政策对消费市场的强劲带动 [3][15][16] - 欧盟乳制品反补贴措施将抬高其进口成本 削弱价格优势 为国内乳制品产业释放替代空间 建议关注乳业及相关产业链 [3] 市场周度回顾 - 上周大消费板块表现分化 纺织服饰 家用电器 商贸零售板块上涨 周涨跌幅分别为 +0.61% +0.54% +0.16% 食品饮料 社会服务 美容护理板块下跌 周涨跌幅分别为 -0.56% -1.05% -1.08% [3] - 消费二级子行业中 家电零部件Ⅱ 纺织制造 黑色家电周涨幅居前 教育 酒店餐饮 一般零售周跌幅居前 [11][12] - 各消费板块领涨个股包括 食品饮料的安记食品 (+29.65%) 家用电器的飞科电器 (+24.57%) 纺织服饰的聚杰微纤 (+35.46%) 商贸零售的东百集团 (+28.40%) 社会服务的中科云网 (+19.43%) 美容护理的延江股份 (+10.85%) [3][13] - 各消费板块领跌个股包括 食品饮料的欢乐家 (-16.35%) 家用电器的倍轻松 (-15.06%) 纺织服饰的九牧王 (-12.84%) 商贸零售的南京商旅 (-18.84%) 社会服务的中国高科 (-26.02%) 美容护理的科思股份 (-10.22%) [3][14] 行业要闻及重点公司公告 - 海南封关免税数据：封关运作首周（12月18日—24日） 海口海关共监管离岛免税购物金额11亿元 购物件数77.5万件 购物人数16.5万人 分别同比2024年增长+54.9% +11.8% +34.1% 环比封关前一周（12月11—17日）分别增长+71.8% +46.7% +71.8% [3][15][16] - 三亚免税销售：12月18日至27日三亚免税销售额单日持续破亿元 12月18日cdf三亚国际免税城进店客流超3.6万人 同比+60%以上 销售额同比+85% [3] - 欧盟乳制品反补贴：中国自2025年12月23日起对原产于欧盟的特定乳制品实施临时反补贴税保证金措施 从价补贴率为21.9%-42.7% 损害调查期内补贴进口产品占中国相关乳制品总进口量的23.61%-34.63% [3] - 公司动态： - 泡泡玛特菲律宾首家门店于12月23日在马尼拉开业 [18] - 北京于12月24日优化调整住房限购政策 放宽非京籍家庭购房条件并支持多子女家庭住房需求 [18] - 众信旅游发布报告显示元旦旅游产品预定已达90% [18] - 洁雅股份使用自有资金846.54万美元购买埃及16万平方米土地使用权用于建设生产基地 [18] - 依依股份拟收购杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司100%股权 [18] - 爱美客公告部分募集资金投资项目延期 [19] - 贵州茅台启动股份回购计划 回购资金总额不低于15亿元且不超过30亿元 [19] - 珠免集团完成出售珠海格力房产有限公司100%股权 交易对价55.18亿元 [19] - 祥源文旅实际控制人因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 [19] - 水星家纺部分董事及一致行动人计划减持公司股份 [20]