美元走势分析 - 过去一年美元指数显著走弱，从年初高点约110持续回落至98附近[1] - 美元走弱主因包括美国财政与贸易政策不确定性上升，以及美联储全年降息幅度高于其他主要经济体导致利差收窄[1] - 短期内美元具备结构性支撑，若美联储明年一季度暂停降息将缓解其下行压力[2] - AI相关资本支出加速（如大规模数据中心建设）持续吸引跨境资本流入美国资产市场，对美元形成短期支撑[2] - 中长期美元面临下行压力，因通胀同比读数可能在一季度触顶后回落，且劳动力市场出现松动（职位空缺率回落、薪资增速趋缓）[2] - AI在长期内可能加剧收入分配不均并拖累消费，从而压制美元[2] 美国经济与市场数据 - 美国三季度GDP增长主要由个人消费支出支撑[8] - 截至12月20日当周，美国初请失业金人数小幅下滑，表明当前裁员压力有限，就业市场需求端尚未显著恶化[8] - 市场定价（CME FedWatch Tool）显示，对2026年1月FOMC会议的利率预期集中在325-350基点区间（概率82.3%）和300-325基点区间（概率17.7%）[18] 风险提示 - 上行风险：政治动荡、贸易紧张或全球经济放缓可能支持美元避险需求；美国经济韧性超预期[3] - 下行风险：就业市场意外强劲复苏或通胀持续超预期可能导致美联储降息节奏推迟[20]