报告行业投资评级 - 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级，但基于“两新补贴即将落地”和“看好智能化+中高端+反内卷主线”等核心观点，其投资态度可视为积极 [1] 报告的核心观点 - 两新补贴即将落地，有望修复市场对2026年行业总量的担忧，看好中低端需求为主的整车企业及基本面α弹性显著的整车企业 [1] - 补贴支撑下，零部件企业2026年上半年业绩有望显著改善，推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司 [1] - 弹性机会来自AI外溢的智能化和机器人方面有相对优势的新势力车企及核心Tier1供应商 [1] - 行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复及经销商整体盈利水平改善 [1] - 央国企改革带来的突破性变化值得关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周重要事件 - 国家发改委发文推动交通体系高质量运行，提出优化收费公路政策并健全自动驾驶相关法规，旨在提升基础设施效率并适应智能化发展 [2][3][36] 本周行情回顾 - 市场表现：本周（截至2025年12月26日）汽车行业指数收于7863.75点，全周上升2.74%，涨幅高于同期上涨1.95%的沪深300指数，在申万一级行业中涨幅排名第11位，较上周上升10位 [1][4] - 估值水平：汽车行业市盈率为29.17，在所有申万一级行业中位列第19，估值处于中等水平 [6] - 个股表现：本周行业个股上涨172个，下跌94个，涨幅前三的个股为超捷股份（+41.6%）、隆基机械（+33.7%）、浙江世宝（+33.3%），跌幅前三为春风动力（-6.3%）、东箭科技（-5.9%）、一彬科技（-5.3%） [1][9] - 解禁信息：下周（2025年12月29日至31日）汽车行业有4家公司存在解禁，包括广东鸿图、建邦科技、菱电电控和长安汽车，解禁数量占总股本比例均低于1% [12][13] - 股权质押：报告列举的重点汽车公司中，上汽集团、长安汽车、广汽集团、星宇股份、科博达、德赛西威等前十大股东股权质押比例均为0%，比亚迪为2.47%，长城汽车为7.21%，继峰股份比例较高为17.17% [14][15][16] 本周重要信息回顾 - 行业新闻摘要：报告汇总了多项行业动态，主要包括： - 产品与技术：一汽丰田全新卡罗拉上市 [17]；长安汽车获得国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌，并有46辆长安深蓝汽车在重庆开启规模化上路运行 [21][38]；广汽昊铂A800启动L3级自动驾驶高速道路研发测试 [32]；魏牌蓝山智能进阶版上市，搭载VLA大模型 [22] - 企业动态：吉利汽车完成对极氪汽车的私有化，极氪成为其全资附属公司 [27]；三星电子旗下哈曼以15亿欧元（约合17.7亿美元）收购采埃孚ADAS业务 [25]；LG新能源拟向本田出售价值28.6亿美元的美国工厂资产 [35] - 政策与法规：国家发改委提出综合整治新能源汽车等“新三样”产业的“内卷式”竞争 [39]；我国将于2026年1月1日起实施全球首个电动汽车电耗限值强制性国家标准，标准较上一版加严约11% [37]；日本计划于2028年5月对电动车按车重阶梯加征新税 [23]；韩国拟将乘用车消费税减免政策再延长6个月 [33] - 合作与融资：联发科与DENSO合作开发ADAS与智慧座舱客制化SoC [40]；优信与蔚来资本等签署5000万美元融资协议 [81]；全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”发布 [18] - 行业数据跟踪： - 零售销量：12月第三周（15-21日）全国乘用车市场日均零售7.7万辆，同比去年12月同期下降11%，较上月同期增长9% [1][42]；12月1-21日累计零售130.0万辆，同比下降19%，较上月同期增长5% [42] - 批发销量：12月第三周全国乘用车厂商日均批发8.1万辆，同比下降9%，环比上月同期下降11% [48]；12月1-21日累计批发130.2万辆，同比下降23%，环比下降13% [48] - 库存预警：2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点，位于荣枯线之上 [52] - 成本与汇率跟踪： - 原材料价格：最近一周，传统车原材料价格指数环比上升1.3%，新能源车原材料价格指数环比上升5.6% [1][54]。具体来看，电池原材料中碳酸锂价格周环比上涨14.6% [54] - 海运成本：远东干散货指数（FDI）本周（截至12月26日）较12月19日下降12.1%，近一个月下降24.3% [67] - 汇率：截至12月26日，美元兑人民币中间价为7.0358，周环比贬值0.27%；欧元兑人民币中间价为8.2747，周环比升值0.16% [69] 公司信息 - 公司公告摘要：报告回顾了多家上市公司的近期公告，主要涉及战略合作、股份减持/回购、资本运作等，例如： - 宁波华翔子公司与深圳市大寰机器人就人形机器人灵巧手研发制造达成战略合作 [72] - 伯特利、新泉股份筹划发行H股并在香港联交所上市 [74][78] - 中鼎股份子公司拟出资设立合资公司开展人形机器人制造代工业务 [76] - 威迈斯计划以5000万元至1亿元资金回购股份 [73]