报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月26日，沪金期货主力合约收涨0.75%至1016.3元/克，沪银期货主力合约收涨6.6%至18319元/千克 [3][5] - 周五夜盘，贵金属价格继续大幅上涨，白银涨幅明显，伦敦现货白银日内涨幅超4%突破79美元/盎司关口，沪银主力涨超6%突破19000元/千克关口，再创历史新高，白银上涨主要驱动来自供需结构失衡下的现货紧缺和资金情绪助推，以及海外期货市场流动性相对不足导致的加速上行；黄金涨势相对稳健，金银比价大幅回落，国内金银比价降至53附近，外盘金银比价降至57附近，为2013年以来的低位水平 [6] - 贵金属交易价格短期料维持高位偏强运行，但白银市场呈现“轧空”迹象，后续需警惕多头资金阶段性撤退、获利了结压力令其价格面临较大波动风险，建议投资者短期谨慎追涨，多单可择机逐步止盈，以控制风险为主 [6] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加、全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年12月26日，伦敦金现4511.30美元/盎司、伦敦银现74.64美元/盎司、COMEX黄金4541.70美元/盎司、COMEX白银74.84美元/盎司、AU2602合约1016.30元/克、AG2602合约18319.00元/千克、AU(T+D)1010.13元/克、AG(T+D)18500.00元/千克；较12月25日涨跌幅分别为0.7%、3.9%、0.8%、4.1%、0.7%、5.3%、0.7%、6.1% [5] 价差/比价跟踪 - 2025年12月26日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 6.17元/克、白银TD - SHFE活跃价差181元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 - 10.35元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 512元/千克、SHFE金银主力比价55.48、COMEX金银主力比价60.69、AU2604 - 2602价差2.32元/克、AG2604 - 2602价差 - 11元/千克；较12月25日涨跌幅分别为5.7%、402.8%、 - 4.5%、 - 37.9%、 - 4.3%、 - 3.2%、 - 4.9%、 - 200.0% [5] 持仓数据 - 2025年12月26日，黄金ETF - SPDR持仓1071.13吨、白银ETF - SLV持仓16390.5638吨、COMEX黄金非商业多头持仓280920张、非商业空头持仓46942张、非商业净多头持仓233978张、COMEX白银非商业多头持仓56034张、非商业空头持仓19682张、非商业净多头持仓36352张；较12月24日涨跌幅分别为0.27%、 - 0.34%、4.63%、5.25%、4.51%、 - 15.05%、 - 7.37%、 - 18.69% [5] 库存数据 - 2025年12月26日，SHFE黄金库存97692.00千克、SHFE白银库存819431.00千克、COMEX黄金库存36191255金衡盎司、COMEX白银库存449727730金衡盎司；较12月25日（SHFE）和12月24日（COMEX）涨跌幅分别为4.25%、 - 3.87%、0.09%、 - 0.36% [5] 利率/汇率/股市 - 2025年12月26日，美元/人民币中间价7.04、美元指数98.03、美债2年期收益率3.46、美债10年期收益率4.14、VIX13.60、标普500指数6929.94、NYWEX原油56.93；较12月25日（美元/人民币中间价）和12月24日（其他）涨跌幅分别为 - 0.05%、0.08%、 - 0.29%、 - 0.24%、0.97%、 - 0.03%、 - 2.52% [5]