报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内传海关控大豆进口，利多近月和正套，需关注海关政策动态；美豆出口疲软，南美天气暂无明显炒作驱动，巴西贴水后续预期承压，M05预期相对偏弱，整体预期近强远弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 12月26日，大连43%豆粕现货基差为390，较之前涨跌10；日照为330，涨跌10；天津为350，涨跌10；张家港为340，涨跌 -500；东莞为290，涨跌 -10；湛江为310，涨跌 -30；防城为310，涨跌 -10；广东菜粕现货基差为76，涨跌 -32 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（厂乐）为300，盘面价差（主力）为399，涨跌 -9；RM1 - 5价差为68，涨跌 -16；M1 - RM1价差未提及涨跌，数值为316；豆粕 - 菜粕价差为559，涨跌12 [4][5] 升贴水与榨利数据 - 2025年巴西产地美元兑人民币汇率为6.9815，涨跌0，盘面榨利为150元/吨，升贴水为90美分/蒲 [5] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存大数、全国主要油厂豆粕库存处于历史同期高位，国内大豆、豆粕库存去化慢，预期12 - 1月加速去库，本周饲料企业豆粕库存天数增加 [6][8] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂大豆压榨量和开机率相关数据，但未明确提及关键数值变化 [6] 供需情况 - 供给上，预测25/26巴西新作产量达1.776亿吨，截至12月5日巴西大豆播种率为90.3%，截至12月3日阿根廷大豆播种进度4.7%，短期无明显天气问题，12 - 1月国内大豆、豆粕预购季节性去库，传海关延迟放行25天，国内进口大豆开始拍卖且成交溢价高 [7] - 需求上，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应，豆粕性价比有所降低，近期豆粕下游成交正常，提货表现良好 [7][8]