报告行业投资评级 - 棕榈油看空，其他行业多为震荡、震荡偏强、看多等不同态势，部分建议观望、反弹做空等 [1] 报告的核心观点 - 市场各板块受宏观情绪、产业面、政策等多种因素影响，不同品种价格走势各异，投资者需根据各品种具体情况进行操作 [1] 各行业总结 股指 - 昨日股指进一步上行，成交量放大，市场情绪和流动性维持良好态势，短期突破前期震荡区间，预计仍将保持偏强运行态势 [1] 国债 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策，呈震荡态势 [1] 有色金属 铜 - 近期产业面偏弱，宏观情绪向好，铜价维持偏强 [1] 铝 - 国内电解铝有所累库，产业驱动有限，宏观情绪向好，铝价震荡偏强运行 [1] 氧化铝 - 国家发改委提出对氧化铝等产业强化管理、优化布局，氧化铝超跌反弹，关注政策持续性，呈震荡态势 [1] 锌 - 基本面有所好转，成本中枢上移，近期利空因素基本兑现，随着市场风险偏好好转，锌价震荡偏强 [1] 镍 - 宏观情绪转暖，印尼12月镍矿升水持稳，26年RKAB镍矿石产量计划下调至2.5亿吨（同比 -34%），并计价镍伴生矿物，全球镍库存仍处高位，供给担忧下沪镍近期大幅反弹，持仓量增加，印尼政策未落地但难证伪，短期镍价或偏强运行，中长期一级镍延续过剩格局，操作上短线低多为主，不宜过度追高 [1] 不锈钢 - 宏观情绪转暖，印尼12月矿端升水持稳，原料镍铁价格企稳，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂12月减产增加，关注钢厂实际生产情况，不锈钢期货短期偏强震荡，操作上建议短线低多为主，关注做多基差机会，等待逢高卖套机会 [1] 黑色金属 螺纹钢、热卷 - 期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，价格估值不高，不建议追空 [1] 铁矿石 - 近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] 锰硅、硅铁 - 直接需求走弱，供给偏高，库存累积，板块承压，价格承压 [1] 纯碱 - 供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导，价格波动走强，跟随玻璃为主，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，或承压震荡为主 [1] 煤焦 - 国内重大会议落地，黑色板块共振下跌，盘面煤焦低点计价6轮提降预期，上周五夜盘钢材出口许可制度公布后，煤焦低开后快速反弹，呈现利空出尽走法，出现企稳迹象，关注本周现货情况，下游是否会顺势开启冬储补库 [1] 农产品 棕榈油 - 高频数据有所好转，但难改产地宽松预期，建议反弹做空 [1] 菜油 - 短期跟随其他油脂走势，建议观望，等待1月USDA报告，近期贸易商接货及澳将进口受阻等消息带来反弹，但难改后续边际转宽松基本面，预计后续有情绪回落表现，宽幅震荡为主 [1] 棉花 - 国内新作丰产预期强，但将棉收购价支撑皮棉成本，下游开机维持低位，纱厂库存不高，存在刚性补库需求，考虑到纺纱产能增长、新作市场年度用棉需求韧性较强，目前棉市短期处于“有支撑、无驱动”局面，未来关注中央一号文件、植棉面积意向、种植期天气、旺季需求等情况 [1] 白糖 - 全球过剩、国内新作供应放量，空头共识较为一致，若盘面继续下跌，下方成本支撑较强，但短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化情况 [1] 玉米 - 基层售粮进度偏快，目前港口和下游库存水平仍偏低，大部分贸易商尚未开启战略性建库，预期在中下游补库需求下，盘面震荡偏强 [1] 豆粕 - 国内传海关控大豆进口，利多近月和正套，关注海关政策动态，美豆出口疲软，南美天气暂无明显炒作驱动，巴西贴水后续预期承压，M05预期相对偏弱，整体预期近强远弱 [1] 纸浆 - 期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动较大，单边建议观望，月差考虑1 - 5反套 [1] 原木 - 期货受外盘报价和现货价格下跌利空下跌，01合约临近交割月压力较大，预计震荡偏弱运行 [1] 生猪 - 近期现货逐渐维持稳定，需求支撑叠加出栏体重尚未出清，产能仍有待进一步释放 [1] 能源化工 原油、燃料油 - OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议不确定性影响，美国制裁委内瑞拉原油出口，价格震荡 [1] 沥青 - 短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] 沪胶 - 原料成本支撑较强，期现价差处于低位，中游库存或走向累库趋势 [1] BR橡胶 - 丁二烯成交好转，成本端价格上移，民营出厂价成交上涨，主营挂牌价上调，顺丁开工率维持高位，传韩国YNCC工厂计划关闭，市场心态偏强 [1] PTA、短纤 - PX价格表现强势，浮动价差走强，聚酯节前备货产销转好，聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位，短纤价格继续跟随成本紧密波动 [1] 乙二醇 - 市场传出中国台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车，乙二醇在持续下跌中受供给端消息刺激快速反弹，当前聚酯下游开工率维持在91%以上，需求表现略超预期，近期聚酯产销整体偏高 [1] 苯乙烯 - 亚洲苯乙烯价格在连续数月下跌后出现短暂反弹，受供应端收缩推动，多家装置因维护或经济性不佳减产或关停，聚合物下游PS、ABS需求持续疲软，商品市场情绪回暖对苯乙烯期货价格回升有明显提振 [1] 尿素 - 出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] 甲醇 - 检修减少，开工负荷高位，远洋到港，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低，油制成本下降，2026年投产偏多，供求过剩进一步加剧，市场预期偏弱 [1] 丙烯 - 检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大，下游改善不及预期，丙烯单体高位，成本支撑较强，2026年投产较多，需求增幅有限，市场预期偏弱 [1] PVC - 2026年全球投产较少，未来预期周期性见底，后续检修较少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不足 [1] LPG - 地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松逻辑，CP/FEI近期回补修复上行，北半球燃烧需求逐步释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存暂无压力，盘面PG价格补跌后维持区间震荡运行，关注近月价格受天然气影响拉涨以及远月月差回落 [1] 集运欧线 - 12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1]