行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 地产政策释放托底需求，2025年建材龙头企业整体涨幅靠后，基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，预计2026年内需将迎来基本面与估值的双重修复 [4] 行业基本情况与市场表现 - 行业收盘点位为5449.43，52周最高为5449.43，52周最低为4167.51 [1] - 过去一周（12月22日至12月26日），申万建筑材料行业指数上涨4.56%，表现强于上证指数（+1.88%）、深证成指（+3.53%）、创业板指（+3.90%）及沪深300指数（+1.95%），在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第5位 [7][8] 细分行业分析与关注标的 水泥 - 12月北方进入淡季，全国需求呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下区域分化明显，民用市场需求相对刚性 [5][9] - 2025年11月单月水泥产量为1.54亿吨，同比下滑 [9] - 中期维度看，在限制超产政策下，水泥行业产能有望持续下降，产能利用率将大幅提升并带来利润弹性 [5] - 关注：海螺水泥、华新建材 [5] 玻璃 - 需求端受地产影响，2025年呈现持续下行态势，短期传统旺季订单改善力度一般，中间商库存相对较高，下游终端需求改善有限 [5][14] - 供给端近期有多条产线预期在12月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，预计价格短期仍保持低位震荡 [5][14] - 关注：旗滨集团 [5] 玻纤 - 需求端，风电、热塑等领域走货相对平稳，传统粗砂需求有所放缓 [5] - 供给端，12月中国巨石桐乡3线冷修完毕重新点火 [5] - 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势 [5] - 关注：中国巨石、中材科技 [5] 消费建材 - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争后已无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [6] - 2025年以来，防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底改善，下半年可期待龙头企业的盈利改善 [6] - 关注：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6] 近期重点公司公告 - 兔宝宝：公司董事、副总经理徐俊直接持有公司股份3,043,318股，计划自公告之日起15个交易日后的3个月内减持不超过760,829股，占公司总股本比例为0.0917% [17] - 华新建材：公司持股5%以上的股东华新集团有限公司计划自公告披露之日起6个月内增持公司A股股份，增持总金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元 [17]