报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周黑色板块窄幅震荡运行，品种间强弱关系为焦煤>热卷>焦炭>铁矿>螺纹，期货市场氛围偏暖商品普涨，黑色表现相对偏弱 [4] - 宏观上国务院常务会议要求加快制定方案确保“十五五”开局良好，供需上钢材产量和表需同比低位，库存去化顺畅，短期供需矛盾不大，钢厂盈利企稳铁水产量止降，负反馈难顺畅进行 [4] - 钢材、煤焦、铁矿均震荡运行，适合短线交易 [5] 各目录总结 01黑色板块走势对比 - 黑色板块窄幅震荡运行 [4][6] 02期货市场涨跌对比 - 期货市场氛围偏暖商品普涨，黑色相对偏弱 [4][8] 03现货价格 - 现货价格稳中偏弱运行，焦炭提降落地 [10] 04利润与估值 - 钢厂盈利企稳，螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上，静态估值中性 [5][12] 05钢材供需 - 钢材供给和需求双弱，库存去化顺畅，短期供需矛盾不大 [4][5][14] 06铁矿供需 - 上周港口与钢厂铁矿库存双双大增，发运高位略有下滑但后期到港仍处高位，铁水产量止降，1月钢厂有复产预期，期货贴水幅度大，有冬储补库预期 [5][23] 07焦煤供需 - 上周原煤产量下滑，蒙煤通关高位，焦煤累库幅度大 [5][28] 08焦炭供需 - 焦炭第三轮提降落地，焦化厂利润偏低，上周产量环比持稳，库存再度回升，产业链绝对库存不高但市场预期偏弱，上游库存累积，关注下游冬储补库节奏 [5][30] 09品种价差 - 盘面利润低位波动，卷螺价差扩大 [32] 10重点数据/政策/资讯 - 国务院常务会议要求确保“十五五”开好局并部署固体废物综合治理行动 [37] - 关注明年夏季中美利差变化引发的跨境套利交易风险 [37] - 日本央行加息25个基点至0.75% [37] - 大商所调整焦煤期货部分指定交割仓库升贴水 [37] - 12月25日离岸人民币对美元升破“7” [37] - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大增4.3% [37] - 特朗普希望下一任美联储主席在经济和市场良好时降息 [37] - 北京市优化调整住房限购政策 [37] - 9部门制定企业气候信息披露准则 [37] - 245家钢铁企业进行超低排放改造公示 [37]