报告行业投资评级 * 报告未明确给出对宠物行业或北交所消费服务产业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 中国宠物市场规模持续扩张，消费理念正从“精致养宠”向更高阶的“科学养宠”升级，线上渠道为主但增速放缓，线下复苏，即时零售等新业态涌现，行业在政策支持与AI技术赋能下持续发展 [1][2][5] * 北交所宠物食品公司路斯股份在内销方面通过推出“妙冠”品牌和升级“路斯”品牌进行产品结构调整，外销业务稳定，2026年需关注其自有品牌收入增长及柬埔寨工厂的运营效率提升情况 [2][35] * 北交所消费服务产业近期市场表现疲软，整体估值下移，但部分细分板块及个股表现活跃 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 1. 宠物市场规模持续扩张，消费者从“精致养宠”迈向更高阶的“科学养宠” * 市场规模与增长：2025年前三季度中国宠物市场整体终端实付销售额达1085亿元，同比增长4.5%，预计全年规模在1545-1600亿元区间，其中宠物商品销售额达800.73亿元，同比增长7.9% [2][7] * 渠道格局：线上渠道是最大生意阵地，2025年贡献59%的零售份额，但增速自2022年后逐年放缓，其中2025年双11第一阶段淘宝天猫宠物成交额在主流电商中占比高达64%，抖音宠物GMV前11个月同比增长近90% [2][5]，线下零售持续复苏，2025年贡献占比41% [24] * 消费趋势：消费需求向“科学养宠”与“宠物友好”升级，“干湿粮搭配”成为超过八成宠主的习惯，京东平台湿粮成交量增速超260%，“专宠专用”及老年犬粮等定制化产品需求增长，烘焙/冻干/处方粮等鲜工艺主粮在淘天平台增速超50% [5][8] * 消费人群：养宠人群以女性、18-30岁年轻群体为主力，其中26-30岁人群占比最高达32.7%，二线及以下城市养宠人群占比由2023年的53%增至2025年的65%，市场进一步下沉 [17][21]，尽管月收入万元以上宠物主占比由2024年的43.7%降至2025年的33.2%，仍有54%的宠物主表示会增加养宠消费 [22] * 新兴业态：宠物即时零售高速增长，2024年我国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15%，预计2026年规模将突破1万亿元 [29] * 产业环境：2025年上海、深圳、成都、合肥等多地政府出台政策支持宠物产业集群化与规范发展，AI技术在宠物行为识别、健康管理、生产研发与供应链数字化等方面应用，助力产业升级 [32][33] * 宠物年龄结构：我国宠物犬中10岁以上占比8%，宠物猫中10岁以上占比3%，对比成熟市场，老龄宠物市场处于起步阶段，未来有较大增长空间 [9][13] * 社会背景：老龄化、少子化、单身化趋势加强了人们的情感与陪伴需求，为宠物行业带来广阔市场潜力 [14][15] 2. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.97% * 市场表现：本周（2025年12月22日至26日），北交所消费服务产业41家企业中仅24%上涨，市值涨跌幅中值为-2.97%，表现弱于同期北证50（+1.19%）、沪深300（+1.95%）、科创50（+2.85%）和创业板指（+3.90%） [2][37] * 个股涨跌：宏裕包材（+24.67%）、田野股份（+13.19%）、瑞华技术（+5.45%）、秋乐种业（+2.45%）、康农种业（+2.31%）位列周度涨跌幅前五 [2][37] * 估值变化：板块市盈率中值由51.8X降至46.8X，总市值由1167.81亿元降至1151.78亿元，市值中值由20.47亿元降至19.06亿元 [2][39][42] 3. 行业：泛消费产业市盈率TTM中值-3.40%至51.3X * 泛消费产业：19家企业市盈率TTM中值由53.1X降至51.3X，宏裕包材（+24.67%）、锦波生物（+0.91%）、视声智能（-0.53%）市值涨跌幅居前 [2][47] * 食品饮料和农业：15家企业市盈率TTM中值由53.4X降至49.7X，田野股份（+13.19%）、秋乐种业（+2.45%）、康农种业（+2.31%）市值涨跌幅居前 [2][49] * 专业技术服务：7家企业市盈率TTM中值由26.7X升至27.0X，瑞华技术（+5.45%）、中纺标（+0.94%）、广咨国际（+0.94%）市值涨跌幅居前 [2][51] 4. 公告：锦波生物拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资 * 锦波生物：拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资人民币1.65亿元，增资完成后其注册资本由3500万元增加至2亿元 [2][55] * 雷神科技：提及全球AI服务器市场需求推动核心原材料价格上涨，公司已建立储备机制应对，并将通过优化产品结构与销售渠道对冲风险，同时将两个募投项目建设期延长至2026年6月30日 [55][56] * 三元基因：将两个临床试验项目达到预定可使用状态的日期调整至2026年12月31日 [56] * 盖世食品：其C端销售渠道主要通过淘宝天猫、京东等平台的官方店铺使用自有品牌进行线上销售，以及线下商超销售 [56]