报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多领域品种进行分析并给出观点及策略，如股指期货关注流动性修复持续性和结构，钢材预计震荡整理，双焦价格短期或震荡上涨，碳酸锂短期价格或偏强运行等；还提供宏观资讯，包括两会时间、工业企业利润、上市指引、创投基金启动等信息 [14][17][19][26] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 2026 年全国政协十四届四次会议 3 月 4 日召开，十四届全国人大四次会议 3 月 5 日召开，审查“十五五”规划纲要草案列入 2026 年全国人代会建议议程 [10] - 1 - 11 月全国规模以上工业企业利润总额 66268.6 亿元，同比增长 0.1%；11 月同比下降 13.1%，新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进 [10] - 上交所发布指引支持商业火箭企业适用第五套上市标准登陆科创板，明确相关条件 [10] - 国家创业投资引导基金启动，财政出资 1000 亿元，预计撬动万亿级社会资本，重点投资战略性新兴产业和未来产业 [11] - 央行发布报告，相关部门将健全制度政策环境提高中长期资金投资 A 股规模和比例，推动上市公司质量提升 [11] - 全国工业和信息化工作会议部署 2026 年十方面重点工作，包括整治“内卷式”竞争、支持人工智能攻关等 [11] - 工信部研究部署信息通信业“十五五”时期重点任务，推进 6G 技术研发等 [11] - 中方对 20 家美国军工相关企业及 10 名高级管理人员采取反制措施 [12] - 市场监管总局开展光伏行业价格竞争秩序合规指导 [12] - 日本东京 12 月核心 CPI 同比上涨 2.3%，创 14 个月新低 [12] - 万科第二笔 37 亿元债券展期方案未通过，仅延长宽限期议案获投票同意 [12] 宏观金融 股指期货 - 关注流动性修复持续性和结构，若兑现指数或走强关注 IH；A股 放量震荡，上证指数 8 连阳，市场成交额升至 2.18 万亿元，部分概念板块有涨跌表现 [14] 国债期货 - 中短债或震荡偏强，但赔率大于方向；央行公开市场操作净投放资金，资金面均衡偏松，10 年期以下期限债券核心支撑是资金中枢下沉，若无降息市场情绪可能回落 [15][16] 黑色 螺矿 - 政策上关注 12 月底工信部对明年重点工作部署；基本面需求端建材需求弱且有冬季淡季回落预期，卷板需求尚可，供应端钢厂利润低但负反馈可能降低，库存方面五大材环比去化但仍处高位，非五大材部分品种库存增加；估值上原料期货价格震荡，部分品种库存偏高影响冬储钢材价格估值；钢材预计震荡整理，中长期震荡筑底，铁矿石逢高偏空操作 [17][18] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨，后期关注煤矿生产、安全监察及下游冬储进度、铁水产量变化；近期煤矿产量小幅减少，蒙煤通关维持高位，焦炭第三轮提降落地，钢厂铁水日均产量下降；受冬储预期影响有阶段性反弹机会，但反弹空间及力度或有限 [19] 铁合金 - 商品情绪回暖但黑色缺乏自身驱动，双硅波动最小，中期逢高偏空为主，硅铁产业链库存压力小于锰硅，盘面表现强于锰硅 [20] 纯碱玻璃 - 产业链随市场氛围震荡运行，纯碱供应端因部分企业检修偏低位运行，后续逐步恢复，成本抬升后开工意愿趋弱，观望为主；玻璃现货情绪弱，供应端有减产预期，待市场情绪趋稳后试多 [22] 有色和新材料 沪锌 - 截至 12 月 25 日国内库存减少，操作上建议观望或逢高做空区间循环操作；26 日夜盘价格快速走高，锌精矿加工费持续低位，供应偏紧支撑锌价，月底国内冶炼厂和矿山谈判 1 月加工费 [24] 沪铅 - 市场呈现供需双弱格局，需警惕铅价冲高回落，操作上建议观望，激进者可高位空单入场；26 日夜盘高位运行，部分冶炼厂库存累增，再生精铅报价贴水幅度扩大 [25] 碳酸锂 - 基本面边际有走弱迹象，中长期需求向好，短期价格或偏强运行，警惕大幅波动风险；日内期货价格大幅上涨，因市场对明年汽车补贴和储能需求预期向好，明年一季度动力端需求或走弱但储能需求旺盛，累库节点可能前移 [26][27] 工业硅多晶硅 - 工业硅月末受炉子大修、环保扰动和焦煤价格影响有修复估值空间，但反弹承压，关注逢高卖出虚值看涨期权机会；多晶硅下游硅片补涨预期强，预计现货价格坚挺支撑盘面偏强运行，关注回调买入机会 [28] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，节前补库需求提振，期棉震荡偏强；上周五 ICE 美棉和国内郑棉上涨，USAD 12 月供需报告有不同影响，巴西棉花产量预估有调整 [30] 白糖 - 内糖进入供需两旺季节，郑糖修复估值大幅反弹后，关注套保盘压力，观望为主或反弹高位短空；上周五 ICE 原糖收跌但周线收阳，全球食糖过剩压力仍在，国内甘蔗产区开机增加，春节需求备货启动 [32][33] 鸡蛋 - 近月合约空头主动离场带动盘面反弹，但供需宽松格局未改，春节前现货上涨空间有限，远月合约受节后存栏“断档”预期支撑短期维持强势，但估值偏高，上方空间有限，观望为主 [35] 苹果 - 盘面或震荡运行；近期出库同比略减，销区走货缓慢，好货价格坚挺，现货价格稳定，市场呈现产区成交有限、销区销售平淡格局，需关注销区价格变动 [37] 玉米 - 短期走势偏强震荡，可暂时观望，激进投资者可逢高 03 合约，关注基层售粮情绪；国内现货价格互有涨跌，期价走强，近期影响价格核心因素是基层售粮情绪，春节前集中抛售概率低 [38] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡运行观点；产销区价格稳定，沧州到货量或增加，市场处于新货集中到货消化阶段，供应压力显现，部分等级价格回调，关注销区走货节奏与采购心态变化 [39][40] 生猪 - 现货价格受供需错配因素驱动上行，但持续性不足，关注主力合约逢高偏空操作机会；近期现货上涨由阶段性供需错配驱动，春节前供应压力或增加，节后需求可能下滑 [41] 能源化工 原油 - 价格涨后回落，供给过剩持续，库存走高，一季度可能仍面临过剩问题，地缘问题阶段性影响，整体以震荡为主，关注委内瑞拉、中东地区地缘冲突 [44] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，供需结构供应宽松，需求平淡，价格跟随油价波动，库存进入累库，外盘汽油裂解利润回落，供需无强驱动 [46] 塑料 - 聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，从供需角度偏弱，但上游亏损严重可能有支撑，偏强震荡思路对待 [47] 橡胶 - 多单可逢高适当减仓，剩余观望；受新制度和估值较低预期影响，交易情绪及资金参与度增加，整体基本面供需无明显矛盾 [48] 合成橡胶 - 套利策略离场观望，短期情绪波动明显，单边谨慎追涨，无单宜观望；丁二烯价格上调，受政策影响预计短期震荡偏强 [49] 甲醇 - 现实供需状况略有好转，不建议继续看空，短期可能有支撑，远月合约等待去库顺畅、价格回调后可逐步偏多配置；近期伊朗部分装置停车，国内下游有新开车装置，月底进口到货量仍需观察 [49][50] 烧碱 - 近月 02 合约保持偏空思路，远月 05 合约多单动态持有；近月合约价格贴近现实情况较弱，远月合约有宏观利多预期，仓单数量稳定，现货价格持续偏弱 [51] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，未来关注点为冬储博弈后的价格底；原油处于累库周期，油价风险溢价减弱，委内地缘引发原料风险，市场结构现货压力大，冬储有预期 [52] 聚酯产业链 - 前期高涨行情引发下游负反馈，叠加油价走弱，市场存在回调需求，可考虑 PX 及 PTA 5 - 9 合约的正套机会；PX、PTA、乙二醇、短纤价格均受不同因素影响有相应变化 [53] 液化石油气 - 走势显著弱于原油，短期市场关注交割逻辑，期价易跌难涨；供给端中东进口成本高但买家接受度一般，需求端季节性需求旺季支撑民用市场但化工需求弱 [54][55] 纸浆 - 港口连续去库叠加现货价格坚挺，基本面转好，但新仓单注册可能面临套保盘压力，多空博弈，短期日内建议观望，有合适成本可交割远期货可逢高做 03 合约虚值卖看涨期权 [57] 原木 - 基本面偏震荡，现货成交价格企稳，预计维持供需弱平衡状态，盘面偏震荡；国内现货市场持稳，外盘报价有下调趋势，新西兰出口印度部分木制品将免关税 [57] 尿素 - 临近年底，下游采购停滞，上游开工复产，短期供应压力偏大，短线偏空思路对待；现货市场价格稳中偏弱，期货 05 合约窄幅震荡 [58]