核心观点 - 报告认为A股市场近期呈现小幅震荡上行的特征，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，适合中长期布局[7][8][10] - 政策层面延续积极基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向[7][8][10] - 短线投资机会建议关注航天航空、光伏设备、电池、有色金属、机器人、消费电子、半导体等轮动领涨的行业[7][8][10][11][12] 财经要闻 - 全国财政工作会议提出，明年财政将大力提振消费，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准[4][7] - 上交所发布指引，细化商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，其中5家主营业务为运载火箭[5][7] - 英伟达与Groq达成非排他性授权协议，获得其芯片技术授权，同时Groq创始人兼CEO、总裁等部分成员将加入英伟达[5][7] 宏观策略与市场分析 - 近期A股市场整体呈现小幅震荡上行格局，成交活跃，2025年12月26日两市成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[7] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍和50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方[7] - 市场呈现结构性行情，不同交易日由不同行业领涨，如有色新能源、航天机器人、电池贵金属、成长行业等轮番表现[5][7][8][11][12] 行业公司研究 光伏行业 - 2025年12月光伏行业指数上涨1.31%，多晶硅平台公司光和谦成成立，旨在通过承债式收购、弹性封存产能来应对产能过剩和恶性竞争[13] - 2025年11月国内新增光伏装机容量22.02GW，环比增长74.76%，全年预期新增装机300GW左右[14] - 产业链价格出现上调，截至2025年12月25日，N型TOPCon电池片报价较上月底提高0.055元/瓦至0.34元/瓦，硅片价格也出现大幅上调[15] - 投资建议关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂等细分行业头部企业[16] 农林牧渔行业 - 2025年11月农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数3.61个百分点[17] - 生猪价格止跌企稳，2025年11月全国外三元交易均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%[17] - 2025年11月白羽肉鸡鸡苗均价3.58元/羽，环比上涨3.47%，肉鸡均价3.48元/斤，环比上涨2.65%[18] - 2025年11月我国宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[18] 证券行业 - 2025年11月券商指数（证券Ⅱ）全月下跌5.78%，跑输沪深300指数3.32个百分点[19] - 预计2025年12月上市券商整体经营业绩环比将实现回升，自营业务月度投资收益有望回暖，经纪业务景气度将小幅走高[19][20] - 投资建议关注龙头类、财富管理业务突出、估值明显低于板块平均的上市券商，以及具备差异化竞争优势的中小券商[21] 动画电影行业 - 截至2025年12月24日，2025年国内动画影片总票房已超过250亿元，占全年票房比重近50%[22] - 国产动画影片影响力提升，2019-2025年国产动画电影票房占同期动画电影总票房比重达67.59%，2025年在《哪吒2》带动下占比超77%[23] - 《哪吒2》票房达154.46亿元，《疯狂动物城2》票房超38亿元，分列2025年国内电影票房榜第一、二名[22] - 投资建议关注在动画电影领域深度布局的光线传媒[24] 汽车行业 - 2025年11月汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，同比分别增长2.76%和3.40%，月度产量首次超350万辆创新高[25] - 新能源汽车渗透率持续提升，2025年11月产销分别完成188万辆和182.3万辆，渗透率达到53.16%，环比提升1.52个百分点[26] - 我国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，行业有望迎来智能化网联化转型加速期[27] - 投资建议关注具备智驾技术创新优势的自主品牌车企，以及汽车智能化网联化核心零部件公司[27] 锂电池行业 - 2025年11月锂电池板块指数上涨3.22%，强于沪深300指数，我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，月度销量占比53.16%[28] - 2025年11月我国动力电池装机93.50GWh，同比增长39.14%，宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[28] 基础化工行业 - 2025年11月中信基础化工行业指数上涨1.63%，在30个中信一级行业中排名第7位，化工品价格下跌态势明显放缓，硫磺、磷肥等表现较好[29] - 投资建议关注供给端改善空间较大、行业盈利弹性较大的板块，如涤纶长丝、有机硅、氨纶等，以及生物燃料相关企业[30] 通信行业 - 2025年11月通信行业指数上涨1.44%，跑赢主要市场指数[31] - 2025年1-10月电信业务收入累计完成14670亿元，同比增长0.9%，截至2025年10月5G移动电话用户占比达64.7%[31] - 2025年10月我国通讯器材类零售额同比增长23.2%，AI手机渗透率预计将达到34%，中兴通讯与字节跳动合作开发AI手机工程样机[32] - 光模块产业链方面，2025年10月我国光模块出口总额同比下降27.4%，但湖北、浙江、上海等地出口额同比大幅增长，25Q3北美四大云厂商资本开支合计1124.3亿美元，同比增长76.9%[33] - 投资建议关注光芯片/光器件/光模块、AI手机、电信运营商等方向[33] 半导体行业 - 2025年11月国内半导体行业（中信）下跌5.10%，表现弱于大盘，但年初至今上涨38.02%[37] - 2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，连续24个月同比增长，WSTS预计2025年全球销售额同比增长11.2%[37] - AI算力需求旺盛，25Q3北美四大云厂商资本支出同比增长67%，25Q3中芯国际、华虹、联电产能利用率环比提升[37] - 2025年11月DRAM与NAND Flash现货价格加速上涨，DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[37] - 谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至2025年10月的6.5亿，投资建议关注谷歌AI产业链，特别是光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域[37][38] 食品饮料行业 - 2025年11月食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块反弹[35] - 2025年1至11月食品饮料板块累计涨跌幅为-0.16%，跑输市场基准指数，其中白酒、啤酒和调味品表现较弱形成拖累[35] - 2025年11月食品饮料个股上涨比例达50%，上涨个股主要集中在预制食品、烘焙、乳业、零食和白酒等领域[36] - 投资建议关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块[37] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细列出，例如佰维存储将于2025年12月30日解禁11393.60万股，占总股本24.49%，萤石网络将于2025年12月29日解禁37800.00万股，占总股本48.00%[39] - 2025年12月26日A股十大活跃个股中，航天电子成交金额156.98亿元，中国卫星成交金额128.57亿元，比亚迪成交金额101.79亿元且股价上涨4.90%[41][42]