核心观点 - 报告核心观点认为，北交所正成为中小企业并购重组的首选地，在政策支持下并购市场活跃，应重点关注同一集团内资源整合、新质生产力行业外延并购及“强链补链”式并购三大趋势 [3][20] - 报告以晶赛科技承债式并购峰华电子为典型案例，分析了北交所公司通过逆周期整合进行产业并购、提升竞争力的新范式 [2][4] 政策与市场动态 - 自2024年起，并购重组市场迎来积极信号，从新“国九条”到“并购六条”，政策确立了以产业整合为核心的并购逻辑，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”发展 [11] - 2025年10月29日，北京市出台《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，提出六条核心内容，特别强调发挥北交所等服务创新型中小企业主阵地优势，使其成为中小企业并购重组首选地 [3][16] - 截至2025年12月28日，北交所共发生46家次重要投资并购事件 [3][22] - 本双周（2025.12.15~2025.12.28）北交所新增3起并购动态 [8][11] 北交所并购特点与趋势 - 北交所对外并购以“强链补链”为主要目标，目标公司业务与收购方主营业务存在整合协同关系，且现金并购为主要形式 [20] - 北交所公司并购应重点关注三大方向：同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购 [3][20] - 并购有助于北交所公司快速实现业务多元化与优化，增强核心竞争力，并高效进入新兴行业或市场 [20] 典型案例：晶赛科技收购峰华电子 - 交易概述：晶赛科技通过公开摘牌方式，以1元人民币转让价款收购铜陵市峰华电子有限公司100%股权，并代为偿还其欠原控股股东铜峰电子的债务4,187.17万元，最终成交金额为4,187.17万元 [4][27][28] - 标的公司情况：峰华电子2024年营收2888.35万元，净利润-617.84万元，截至2025年8月31日总资产5696.63万元，净资产为负 [4][31][32][33] - 收购影响：标的公司资产总额、营业收入、净资产分别占晶赛科技最近一期经审计对应指标的7.30%、4.51%和8.20%，交易有助于晶赛科技进一步整合行业资源、拓展业务布局 [31] - 收购方基本面：晶赛科技是国家专精特新“小巨人”企业，主营石英晶振及封装材料，2025年Q1-3营收同比增长9.73%，归母净利润已高于2024年全年，毛利率为12.15%，研发费用率为4.21% [34][41][45] - 行业背景：中国石英晶体谐振器行业市场规模从2015年的54.96亿元增长至2024年的82.88亿元，年复合增长率为4.67%，自2023年起恢复增长，国内厂商正迎来重要发展机遇 [4][49][50] 其他重要公告摘要 - 五新隧装：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获证监会同意注册批复 [5][51] - 瑞星股份：子公司拟以不高于2300万元的价格参与竞拍潍坊华润燃气有限公司10%股权 [5][8][51] - 阿为特：收购Keuerleber GmbH完成增资 [5][51] - 易实精密：拟通过子公司对德国全资子公司增加投资总额不超过790万欧元 [5][51] - 中航泰达：经营范围增加海上风电等相关业务 [5][51]