行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][10][11][12][13] 核心观点 * 钢铁行业基本面处于底部稳定状态，钢企盈利率为37.2% [1][10] * 成材价格自身驱动不强，主要受原料价格带动，预计下周全国热卷价格将震荡趋弱运行 [1][11] * 炼焦煤市场偏弱运行，价格处于弱势探底阶段，但短期底部下行空间有限 [2][12] * 铁矿价格预计将维持区间震荡 [3][13] 行业概况与指数表现 * 本周中信钢铁行业指数上涨3.4%，跑赢上证综指1.5个百分点 [1][10] * 原料端，铁矿价格小幅上涨，焦煤价格弱稳 [1][10] * 测算显示，本周国内长流程、短流程吨钢毛利分别环比下降9.7元和7.4元，钢厂平均吨净利为-31.2元 [1][10] 细分行业基本面 * 钢铁（热轧板卷）：全国24个主要市场3.0mm热轧板卷均价为3342元/吨，4.75mm热轧板卷均价为3288元/吨，均较上周下降8元/吨 [1][11] * 钢铁（热轧板卷）：市场成交偏弱，投机情绪差，以刚需逢低补库为主，现货价格出现升水状态 [1][11] * 钢铁（热轧板卷）：产业端主要受环保限产与钢厂主动减产影响，契合供给侧调控导向 [1][11] * 焦煤：本周包钢主焦煤到厂价为1393元/吨，环比持平 [2][12] * 焦煤：市场情绪降温，成交转弱，下游焦企按需采购，竞拍流拍率仍高 [2][12] * 焦煤：煤矿年底检修减产增加，但受制于前期库存较大，短期产销不受影响 [2][12] * 焦煤：下游焦炭利润收缩，环保检修增多，导致炼焦煤需求不振 [2][12] * 焦煤：近期蒙煤通关量增加较多，口岸库存开始累积 [2][12] * 铁矿：本周青岛港力拓61.5% Fe粉均价为795元/吨，同比上涨1.7% [3][13] * 铁矿：供应端，Mysteel口径全球铁矿发运量为3464.5万吨，环比减少128.0万吨 [3][13] * 铁矿：港口库存继续抬升，Mysteel统计47港库存为16620万吨，环比增加394万吨 [3][13] * 铁矿：需求端，247家钢厂高炉开工率为78.32%，日均铁水产量为226.58万吨，基本持平略增 [3][13] 黑色产业链景气指标 * 利润：报告包含产业链毛利润、长/短流程毛利润、钢企盈利情况及五大材毛利润等图表 [8][17][20] * 开工率：报告包含高炉产能利用率、电炉产能利用率、焦煤矿山开工率、铁矿山产能利用率、焦厂及钢厂焦炭产能利用率等图表 [8][25][26][30][32] 黑色产业链价格数据 * 钢材价格：报告包含螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板等品种的价格图表 [9][34][36][37][40][41][43] * 原料价格：报告包含铁矿、焦炭、焦煤、废钢等原料的价格图表 [9][42][44] * 期现价格：报告包含螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤的期现价格图表 [9][47] * 海运价格：报告包含海运价格指数及铁矿典型航线指数图表 [9][54][55] 黑色产业链供需数据 * 钢铁供需：报告包含长/短流程粗钢月度产量、铁/钢/材月度产量、CISA旬度产量及钢材库存等图表 [9][57][59][61] * 铁矿供需：报告包含铁矿发运量、中国铁矿日均到港量、铁矿港口库存及钢企库存等图表 [9][32][33][34][35][64] * 双焦供需：报告包含焦煤月度供需、蒙煤通关量、焦企/钢企日均焦炭产量、国内焦煤/焦炭库存等图表 [9][36][37][38][39][40][41][69][72][74] * 废钢供需：报告包含典型场景废钢回收量、到货量、消耗/加工量及库存等图表 [9][42][43][44][45][75][82]